[国研专稿]国内金融形势与货币政策周评（2020年4月13日-2020年4月19日）

金融形势与货币政策

（一）形势综述

1.稳住经济基本盘是当前经济工作首要任务。和讯网4月19日消息，中共中央政治局4月17日召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控形势，研究部署抓紧抓实抓细常态化疫情防控工作；分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。会议强调，要坚持稳中求进工作总基调。稳是大局，必须确保疫情不反弹，稳住经济基本盘，兜住民生底线。要在稳的基础上积极进取，在常态化疫情防控中全面推进复工复产达产，恢复正常经济社会秩序，培育壮大新的增长点增长极，牢牢把握发展主动权。

点评：在做好“六稳” 工作的同时，此次会议首次提出“六保”任务，即保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。

2.金融委：坚决维护良好的资本市场环境。《证券时报》4月16日消息，国务院金融稳定发展委员会召开第二十六次会议，会议专题研究了加强资本市场投资者保护问题，指出监管部门要依法加强投资者保护，提高上市公司质量，确保真实、准确、完整、及时的信息披露，压实中介机构责任，对造假、欺诈等行为从重处理，坚决维护良好的市场环境，更好地发挥资本市场服务实体经济和投资者的功能。

点评：连续两周，金融委会议都和资本市场相关，本次会议更是专题研究资本市场投资者保护问题，强化资本市场的枢纽作用，凸显资本市场在顶层设计规划中的重要地位，资本市场深化发展是大势所趋，未来基础制度改革和打击违法行为将助力完善投融资良性生态。

3.一季度GDP同比下降6.8%。央视网4月17日消息，国家统计局新闻发言人毛盛勇介绍了一季度国民经济运行情况。数据显示：一季度，在新冠肺炎疫情冲击下，我国经济社会大局保持稳定，三月份多项经济指标明显改善。初步核算，一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。分产业看，第一产业增加值10186亿元，下降3.2%，第二产业增加值73638亿元，下降9.6%；第三产业增加值122680亿元，下降5.2%。

点评：突如其来的新冠肺炎疫情对我国经济运行造成了较大的影响，一季度主要经济指标明显下滑。中国经济长期向好的基本面不会因为疫情短期的冲击而发生变化，3月份全国有序复产复工，基本止住了经济大幅下滑的态势，预计二季度表现会明显好于一季度。

4.2020年反洗钱工作电视电话会议召开。中国人民银行网站4月15日消息， 会议充分肯定了2019年人民银行反洗钱工作成绩，分析了当前反洗钱工作形势，对今后一段时期反洗钱工作进行了全面部署。会议指出，深刻认识反洗钱工作的重要意义，增强做好反洗钱工作的使命感和责任感，充分发挥反洗钱的重要作用。一是以《反洗钱法》修改为主线，全面完善反洗钱制度体系；二是在国务院金融委指导下，进一步加强反洗钱协调机制建设；三是坚持问题导向，全力推进国际反洗钱互评估后续整改工作；四是坚持风险为本，强化监管力度，进一步提高反洗钱监管有效性；五是充分发挥反洗钱调查和监测分析工作优势，积极打击洗钱及相关犯罪活动。会议强调，要统筹做好新冠肺炎疫情防控和反洗钱工作，全面加强反洗钱系统党的建设，坚持全面从严治党，加强反洗钱队伍建设，为依法有效履职提供坚强的政治保障。

5.信贷支持实体经济的针对性和有效性增强。中国人民银行网站4月16日消息， 2020年一季度是实体经济受疫情影响的承压期。人民银行认真落实党中央、国务院决策部署，灵活运用多种政策工具，金融逆周期调控力度大幅增强，金融体系对实体经济的信贷支持力度明显加大，一季度，各项贷款增加7.1万亿元，是季度最高水平。在信贷供给总量增长明显的同时，信贷结构优化，信贷支持的针对性和有效性在增强。一是抗疫和受疫情影响大的行业得到有力贷款支持。二是较多中长期贷款流向制造业、基础设施和服务业等领域。三是小微贷款规模和覆盖面快速恢复了向上增长的趋势，预计小微企业受益将持续加大人民银行将通过定向降准、再贷款等政策措施，继续引导信贷资金支持实体经济特别是小微企业的发展，预计小微贷款的规模和覆盖面将持续较快增长。

5.三部门：金融机构新发放创业担保贷款利率应适当下降。中新经纬4月16日消息，近日，财政部等三部门发布《关于进一步加大创业担保贷款贴息力度全力支持重点群体创业就业的通知》。通知指出，符合条件的个人最高可申请创业担保贷款额度由15万元提高至20万元，金融机构新发放创业担保贷款利率应适当下降。

6.国务院联防联控发布会点赞无接触贷款：累计服务用户806万。中新经纬4月16日消息，国务院联防联控机制在北京召开新闻发布会，介绍民营企业、中小企业有序推进复工复产情况。会议上，全国工商联表示，为了促进复工复产，全国工商联联合蚂蚁金服网商银行发起无接触贷款活动，推动金融科技和传统银行结合，面向全国符合条件的小微企业，推出纯信用、无需担保和抵押的无接触贷款方案及相关优惠措施，方案采取3分钟申请、1秒钟放款、全程0人工介入的全流程线上贷款模式。

7.央行2020年规章制定工作计划：涉征信业务管理等。中新经纬4月17日消息，央行17日发布2020年规章制定工作计划，共涉及18项。具体来看，这18项中有8项类别为“修订”。有10项类别为“制定”，分别是《系统重要性银行附加监管规定》《金融控股公司监督管理试行办法》《资产支持证券发行与交易管理办法》《金融基础设施管理办法》《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》《跨境支付服务管理办法》《现金清分企业评级管理办法》《个人金融信息(数据)保护试行办法》《征信业务管理办法》《中国人民银行金融消费者权益保护实施办法》。

8.官方回应G20财长和央行行长会议成果。中新经纬4月17日消息，财政部有关负责人表示，本次G20财长和央行行长会议是在全球抗击疫情关键时期召开的一次重要会议，旨在落实G20领导人特别峰会共识，制定G20行动计划，统筹抗击疫情和维护经济金融稳定，有效应对全球性挑战。在各方积极努力下，本次会议围绕落实特别峰会成果取得了重要阶段性成果，主要有三方面：一是核准了《G20行动计划－支持全球经济渡过新冠肺炎危机》。二是通过了G20“暂缓最贫困国家债务偿付倡议”。三是紧急动员国际组织资源支持发展中成员应对挑战。

9.央行2号论文:应注重对信托、金控等非银金融机构监控风险。中新经纬4月17日消息，央行17日发布了2020年第2号工作论文《系统性金融风险溢出效应研究》，其中提到，非银金融机构抵御风险能力较弱，应注重对信托、金控等非银金融机构风险监控。工作论文指出，金融系统的网络结构会随着风险发展而变化。在信用风险冲击下其聚类系数大幅攀升、平均路径长度缩小，金融系统网络的小世界特征凸显，但在流动性风险冲击下系统网络特征呈现出不同于信用风险的变化，金融系统的结构随着风险的加深处于不断变化中。这个重要结论即可有效解释系统性风险的非线性变化和系统性风险传染关系的动态变化特征。因此，针对不同阶段的金融系统风险要采取不同类型的风险防控措施。

（二）货币政策

1.央行MLF操作再“降息”20个基点。《北京日报》4月16日消息，央行官网发布公告称，15日为实施中小银行降准政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。同时，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，此次MLF期限为1年，中标利率为2.95%，相比此前下降20个基点。当日并无到期资金，意味着央行当日净投放3000亿元。

2.4月13日-4月19日央行公开市场操作情况。

表1：近期公开市场逆回购操作情况

注：+表示净投放–表示净回笼

数据来源：中国人民银行，国研网整理

点评：本周央行继续暂停逆回购操作。央行连续12个工作日暂停公开市场操作，本周无逆回购到期；此外，本周累计开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作，有2000亿元中期借贷便利(MLF)操作到期，从全口径看，央行本周实现零回笼1000亿元。

目前资金流动性继续宽松，货币政策持续发力。本周为实施该政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。预计未来金融市场资金流动性将持续宽松，后续货币政策还将不断发力。本周MLF操作跟随3月30日进行的7天逆回购操作，利率均下调20BP，从力度和时点上均符合交易常态化规律。

（三）外汇管理

1.外汇局：优化外汇管理 支持涉外业务发展。为贯彻落实中央关于统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作的部署要求，发布《国家外汇管理局关于优化外汇管理 支持涉外业务发展的通知》（汇发〔2020〕8号），简化外汇业务办理流程，优化外汇业务服务，提升跨境贸易投资便利化水平，积极支持复工复产，推动涉外经济高质量发展。《通知》主要内容包括：一是在全国推广资本项目收入支付便利化改革；二是取消特殊退汇业务登记；三是简化部分资本项目业务登记管理；四是放宽具有出口背景的国内外汇贷款购汇偿还；五是便利外汇业务使用电子单证；六是优化银行跨境电商外汇结算；七是放宽业务审核签注手续；八是支持银行创新金融服务。

2.3月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。外汇局网站4月17日消息，2020年3月，银行结汇13888亿元人民币，售汇12584亿元人民币，结售汇顺差1305亿元人民币。截至3月末，远期累计未到期结汇6333亿元人民币，未到期售汇4777亿元人民币，未到期净结汇1555亿元人民币；未到期期权Delta净敞口-2674亿元人民币。2020年1-3月，银行累计结汇34298亿元人民币，累计售汇31568亿元人民币，累计结售汇顺差2730亿元人民币。同期，银行代客累计远期结汇签约4828亿元人民币，累计远期售汇签约1939亿元人民币，累计远期净结汇2888亿元人民币。2020年3月，银行代客涉外收入24248亿元人民币，对外付款27594亿元人民币，涉外收付款逆差3346亿元人民币。2020年1-3月，银行代客累计涉外收入63894亿元人民币，累计对外付款66058亿元人民币，累计涉外收付款逆差2165亿元人民币。

3.截至4月19日人民币兑美元汇率中间价

图1：近期（4.07-4.17）人民币兑美元汇率中间价

数据来源：中国人民银行，国研网整理

点评：本周人民币汇率整体贬值。人民币中间价涨跌互相，第一、三个交易日小幅升值，第二、四、五个交易日贬值，其中，第四个交易日贬值幅度较大。本周最后一个交易日（4月17日）较上周最后一个交易日（4月10日），人民币对美元中间价贬值364个基点，对欧元中间价升值129个基点，对日元中间价贬值642个基点，对英镑中间价贬值653个基点。

国际市场，美国经济令人更加担心，过去一个月美国申请失业金的人数达到创纪录的2,200万人，几乎抹去了自大衰退以来取得的所有就业增长。零售销售创纪录骤降、工业生産锐减、建筑业制造业崩溃，表明新冠疫情对经济造成深入、持久的破坏，这驱动投资者寻求避险。美元指数本周徘徊于100.00关口附近，周线收得有上下影线的小阳。面对疫情欧洲就显得缓不济急，欧元周线收跌。英镑1.2500水平附近上下穿梭。

国内市场，本周公布的一季度GDP同比下降6.8%，反映出新冠肺炎疫情对我国经济运行造成了较大的影响，但中国经济长期向好的基本面不会因为疫情短期的冲击而发生变化，今年以来外汇市场运行总体稳定，特别是人民币汇率在全球货币中保持相对稳健。