一、形势综述

1、经常账户赤字导致兰特汇率跌至两年低点。商务部网站9月10日消息，南非经常账户余额在第二季度出现赤字，与此前预计1000亿兰特盈余不符，增加了南非央行在9月22日会议上进一步加息的可能性。经常账户衡量商品和服务的进出口、对外国投资者的支付、从海外投资收到的支付以及诸如外国援助和汇款等转移。南非经常账户赤字导致兰特贬值至17.5057兰特兑1美元，达两年多来最糟水平。南非央行报告称，经常账户总余额从上一季度的2.4%盈余，转变为870亿兰特赤字，占GDP的1.3%。这是自2020年第二季度以来的首次逆差。牛津经济研究所的非洲经济学家Jee-A van der Linde表示，南非过去七个季度的重点一直放在商品贸易方面，强劲的出口收入支撑了南非的经常账户盈余，但对外国投资者的分红导致了15年来最大的资金流出。

2、7月德零售业销售额环比增长2.4%。商务部网站9月10日消息，德零售业克服高通胀和消费情绪低迷，逐渐复苏。联邦统计局发布数据显示，7月德零售业销售额环比增长2.4%，经价格调整后环比增长1.9%，经济学家此前预期销售额增长停滞。食品零售业表现出乎意料，7月销售额环比实际增长2.1%，从前三个月的销售额下滑中恢复；网购和邮购零售额增长强劲，环比增幅9.2%，同比增长5%。今年1-7月，德零售业销售额增长6.4%，经价格调整后下降0.1%。7月数据并不能改变消费支出减少的事实，随着通胀攀升和天然气附加税的实施，消费情绪将持续被抑制，此外消费者还面临2023年实际薪资下滑的风险。尽管下半年开局良好，但行业前景预期不佳，9月捷孚凯(GfK)消费者信心指数下降5.6点至-36.5点，创历史最低值，对未来几个月内能源成本大幅上涨的担忧迫使许多家庭采取预防措施，增加储蓄。

3、加拿大就业岗位数连续3个月下降，失业率7个月来首升。中国新闻网9月10日消息，加拿大统计局9月9日发布的8月份劳动力调查数据显示，加拿大8月就业岗位数减少约4万个，意味着连续第三个月下降。同时，该国失业率则微升0.5个百分点，达到5.4%。这也是加拿大的失业率7个月以来首次上升。自今年5月之后，加拿大的就业岗位数累计流失11.4万个，跌幅为0.6%。就业率下降主要见于15至24岁的年轻人——尤其是女性，以及55至64岁年龄段人群。教育服务、建筑业的就业岗位下滑，抵消了专业、科技服务及其他服务等行业的就业岗位增长。公共部门雇员数在8月份出现减少，私营部门雇员数和自营职业者数量则保持稳定。总工作时长在7月份虽环比微降0.5%，但在8月份保持了稳定。相较于去年同期，总工作时长增加了3.7%。雇员平均时薪在8月份同比增长5.4%，略高于6月和7月的5.2%。但今年7月份加拿大的通胀率达7.6%。这意味着物价涨幅仍明显高于工资的增长。另外，8月份有11.9%的长期雇员计划在未来12个月之内离职，较今年1月的数据高出5.5个百分点。不过，对于过去5年内登陆加拿大的新移民而言，今年8月的失业率为7.6%，是自2006年有可以数据以来，历年8月份中最低的。

4、机构预测阿根廷2022年通胀率将达95%。商务部网站9月9日消息，欧洲央行正加强对银行的审查，讨论后者是否准备好应对企业违约可能激增和能源市场流动性枯竭的问题。总部位于法兰克福的银行监管机构上月致函各家银行，要求他们分析天然气供应中断对其业务的影响。据悉，相关回复将于9月中旬做出，后续对话将在本月底之前进行。目前，围绕俄罗斯天然气供应的僵局正在恶化。在俄罗斯切断了“北溪1号”的天然气供应之后，欧洲避免能源危机全面爆发的努力遭遇挫折。随着能源危机的恶化，银行面临越来越大的损失，许多银行在经历了多年的不景气之后向投资者返还丰厚股息的计划可能会遭到质疑。银行监管机构正在敦促银行确认其风险敞口最大的客户、以及未受俄乌冲突直接影响的公司因能源危机受到的影响，以确保他们有足够的贷款违约准备金。

5、欧洲央行加强审查银行应对天然气危机的准备情况。金融界9月9日消息，日前公布的一项私营部门调查显示，韩国8月份工厂活动萎缩幅度为两年来最大，原因是高通胀、利率上升和俄乌冲突导致需求减弱。标普全球发布的韩国8月制造业采购经理人指数（PMI）经季调后从7月的49.8降至47.6，连续第二个月低于50荣枯线，并创下2020年7月以来的最低水平。其中，产出和新订单出现2020年6月以来的最大降幅，而新出口订单出现2020年7月以来的最大降幅。韩国8月投入和产出价格的涨幅分别为19个月和18个月以来的最低水平。韩国制造商对未来一年的产出仍持乐观态度，但乐观程度是去年10月以来最低的。

6、1-7月越南纺织品服装出口增长20%。《证券日报》9月9日消息，今年1-7月，越南纺织品服装出口额为222.39亿美元，同比增长20.4%，纱线出口额为30.97亿美元。1-7月，越南对美国的纺织品服装出口额为111.38亿美元，美国占比为50%。对日本和韩国的出口额分别为20.59亿美元和16.83亿美元。1-7月，越南棉纱出口额为30.97亿美元，同比下降2.1%，其中对中国出口14.43亿美元，中国占比为46.59%，对印度出口额为7710万美元。1-7月，越南出口纱线96.4万吨，同比减少17.1%。2021年，越南纺织品服装出口额为327.5亿美元，同比增长9.9%，纱线出口额为56.09亿美元，同比50.1%。根据越南纺织品服装协会表示，2022年越南纺织品服装出口目标为430亿美元。

7、韩央行报告：全球性风险将给韩金融市场带来负面影响。商务部网站9月9日消息，韩国银行发布《2022年9月货币信用政策报告》显示，全球风险因素长期化将给韩国内金融市场产生负面影响。报告指出，随着全球主要国家货币紧缩加速，经济发展放缓，俄乌冲突长期化，金融环境恶化，对新兴国家的担忧不断增加。今年以来，大部分新兴国家信用等级纷纷被下调，埃及等国正式宣布违约或向国际货币基金组织申请救助金融等，国家发展面临相当大的困难。报告认为，虽然韩国的基础经济条件良好，但最近部分外部稳健性指标有所下降。另外，考虑到对新兴国家的出口比重较大、资本市场开放度较高，如果金融不稳定扩散到主要新兴国家，其冲击有可能迅速转移到韩国内。

8、二季度欧元区经济同比增长4.1%，高于此前估值。商务部网站9月9日消息，根据欧盟统计局发布的数据，二季度欧元区国内生产总值(GDP)环比增长0.8%，同比增长4.1%，较此前估值各高出0.2个百分点。其中，爱尔兰GDP环比增长1.8%，同比增长10.8%，同比增幅居欧元区国家首位。从GDP环比增幅构成看，二季度欧元区的家庭支出、政府支出和资本形成分别贡献0.6、0.1和0.2个百分点，对外贸易贡献负0.1个百分点。

9、美国第二季度家庭财富总额环比减少6.1万亿美元。界面新闻9月10日消息，美联储9月9日公布家庭财富季度报告，第二季度美国家庭财富总额环比减少6.1万亿美元至143.8万亿美元，连续第二季度下降，与2021年底的150万亿美元规模相比减少6.2万亿美元，主要反映股市下跌效应，第二季度股市规模减少7.7万亿美元。

10、输入性通胀困扰拉美经济。新华网9月10日消息，今年以来，在美联储连续激进加息、乌克兰危机、国际大宗商品价格维持高位等多重因素影响下，拉美主要经济体本币汇率下跌，进口成本增加，输入性通胀日益严重。为此，巴西、阿根廷、智利、墨西哥等国近期纷纷采取跟进加息的应对措施。观察人士指出，拉美主要央行的加息举措对缓解通胀效果有限。今年乃至未来数年，拉美将面临通胀压力加大、投资下滑等挑战，或重回低增长水平。阿根廷国家统计与人口普查研究所数据显示，阿根廷7月通胀率达7.4%，为2002年4月以来最高纪录。自今年1月以来，阿根廷累计通胀率已达46.2%。墨西哥国家统计和地理研究所数据显示，墨西哥7月年化通胀率达到8.15%，是2000年以来的最高值。智利、哥伦比亚、巴西和秘鲁等拉美经济体近期陆续公布的通胀数字同样难言乐观。联合国拉丁美洲和加勒比经济委员会(拉加经委会)8月底发布报告指出，拉加地区今年6月平均通胀率达到8.4%，几乎是该地区2005年至2019年平均通胀率的两倍。外界担心，拉美地区可能正经历上世纪80年代“失去的十年”后最严重的通胀。

二、货币政策

1、泰国通胀见顶但将继续加息。商务部网站9月10日消息，泰国八月通胀率再创新高，但专家认为符合预期，并预计央行本月将再次加息。泰国商业部数据显示，受能源价格推动及去年低基数的影响，八月泰国“总体消费者价格指数”同比上涨7.86%，略高于七月的7.61%，“核心消费者价格指数”上涨3.15%，略高于七月的2.99%，数据基本符合外界预期。商业部官员表示，能源补贴、价格管控等措施减缓了通胀速度，预计通胀已经见顶，四季度将下降至5%，全年通胀有望控制在5.5%至6.5%。同时，考虑到通胀速度仍高于央行1%-3%的区间范围，经济学者认为央行很有可能在月底的会议上继续加息。

2、欧洲央行加息之路仍然漫长。新华社9月10日消息，欧洲中央银行8日宣布，将欧元区三大关键利率均上调75个基点，这是自2002年实体欧元货币面世以来最大幅度加息。但面对9.1%的通胀水平，欧洲央行加息之路仍然漫长。75个基点的加息力度很大，但欧洲央行仍选择不缩表，还将继续维持其拥有的主权债券规模，继续将资产购买计划和紧急抗疫购债计划的到期债权全部本金进行再投资。这一点明确有别于美联储加息又缩表的表态，虽然美联储实际缩表规模微乎其微。在开启大规模财政刺激的情况下，货币政策和财政政策不匹配不协调，恐让通胀更为持久。欧洲央行加息后的利率，距离控制通胀，还很遥远。据欧盟统计局数据显示，8月欧元区CPI录得9.1%，高于前值的8.9%，从欧盟主要经济体来看，德国8月通胀率为8.8%，意大利为9.0%，西班牙为10.3%。如此高的物价水平，再对比两次加息后主要再融资业务仅1.25%的利率，两者相差仍然甚远，显示出欧洲央行一再低估通胀水平，不得已在延宕多月后被迫加息。可以预见，欧元的加息之路仍然漫长，未来还会有更多动作。

3、欧洲央行宣布史上最大幅度加息。北京商报网9月9日消息，当地时间9月8日，为遏制通胀，欧洲中央银行宣布将欧元区三大关键利率均上调75个基点，加息幅度为史上最大。欧洲央行行长拉加德表示，由于通胀始终保持在过高水平且可能在未来一段时间内高于所设定的目标，欧洲央行将“在接下来的几次会议上”继续加息。根据欧洲央行公告，此次加息后，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率将自本月14日起分别提高到1.25%、1.50%和0.75%。据悉，今年8月，欧元区19国通货膨胀率达到9.1%，创下自欧元区成立以来最高纪录。经济学家估计，这一数字可能在未来几个月上升至两位数。一些经济学家同时表示，欧洲央行加息可能加剧今年年底与明年年初的欧洲经济衰退，使其超过此前预测。

4、智利央行意外加息100个基点。商务部网站9月9日消息，当地时间9月7日，根据智利央行发布的货币政策报告，智利的通胀预期指数由10.8%上调至11.4%。报告称，由于新就业岗位减少、实际工资降低、去年经济刺激措施已失效等原因，智利央行决定上调该指数。同时，智利央行出人意料地宣布加息100个基点，以应对不断上升的通胀预期，同时暗示其激进紧缩周期即将结束。智利央行6日将借贷成本上调100个基点至10.75%，市场此前预计加息幅度不超过75个基点。智利央行理事会内部出现分歧，其中一名成员投票支持加息125个基点，另一名成员投票支持加息75个基点。智利央行在一份声明中表示：“政策利率的未来走势将取决于宏观经济形势的演变及其对通胀向目标收敛的影响。”“智利央行将特别警惕通胀的上行风险，不仅因为通胀已经达到很高的水平，而且因为未来两年的通胀预期仍将保持在3%以上。”

5、高盛上调美联储加息幅度预期：9月再加息75个基点。中国新闻网9月9日消息，高盛经济学家上调了他们对美联储加息步伐的预期，目前预计美联储在本月会议上将连续第三次加息75个基点，11月再加50个基点，此前的预测分别为加息50个基点和25个基点。高盛以Jan Hatzius为首的经济学家在报告中写道：“美联储官员最近的语气很强硬，似乎暗示抑制通胀的进展没有他们希望的那样一致或迅速。”高盛发表上述观点之际，美联储副主席莱尔.布雷纳德(Lael Brainard)周三（7日）表示，该行将不得不将利率提高到限制性水平，同时警告称，未来风险将变得更加双向。美联储正在迅速加息，以应对40年来最高的通胀。2021年底，物价开始飙升，美联储被批评反应迟缓。他们在6月和7月的会议上连续两次加息75个基点。高盛经济学家说，更加紧缩的政策将使今年下半年的经济增长低于潜在水平。