市场上M2稳步增长

从下图可以看到，自2008年开始，货币和准货币（M2）稳步上涨，银行间同业拆借加权平均利率从2022年年初开始急剧下滑，目前只有1.2%左右，这说明市场上的货币是比较多的，而借贷的利率也不高。

M0和M1也随着M2的增长而上涨，但上涨确实比较缓慢，说明M2增量的部分，主要来自M2-M1的部分，也就是银行存款增加，人们的消费意愿下降，长此以往可能影响经济景气度。

M1和M2的解释

1、 M1是重要的流动性和经济活跃度指标。文章《M1对股市、房地产市场的影响》认为：M1 增加，投资者信心增强，经济活跃度提高，股市和房地产市场上涨；反之，M1减少，股市和房地产市场下跌，因此，股市和房地产市场具有经济晴雨表功能，并对货币变化具有放大效应。

2、如果M1增速大于M2，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升。

3、如果M1增速小于M2，表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观个体盈利能力下降，未来可选择的投资机会有限，多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。

4、 M1与上证综指的相互影响关系中，文章《货币供应与股票价格关系的实证分析》认为：上证综指的变动作为原因引起M1的变动是占主导地位的，而M1的变动引起上证综指的变动则是次要的。

市场怎么了

既然市场不缺钱，为什么人们不愿意消费，而且固执的认为投资机会也很少呢？从国家统计局的数据可以看到，消费者预期指数自2022年年初急剧下降到历史最低水平，目前指数仍处于较低区间。大家如果都觉得市场形势不好，那就好像真的不好了。

随着美元的持续加息，市场上的货币总量下降，投资会进一步承压，消费端压力接踵而至，这样的局面并不是市场出了问题，基本民生保障充足，没有遭遇战乱，也没有大面积的失业，但是部分行业非居民刚需的行业确实遇到了困难，通俗的讲就是容易赚的钱变少了，但是市场按照往常一样在运转，只不过预期不像过去几年（如上图）那样预期满满。

即便如此，还是应该充满信心，目前的局面大部分原因归结于美元，美元之所以能够造成这么大的影响，归根结底是国际贸易的体量越来越大，国际分工越来越细化，但这样的国际贸易格局就像今天这样，存在着从一开始就有的风险，只不过看要在哪天爆发出来，现在正是爆发的时刻。但我们不能就此认为，国际贸易应该被摒弃，这是大错特错的，按照市场经济的逻辑国际分工带来效率最大化，但并没有考虑到货币这类特殊商品，它的生产成本极低，不需要也不会自发的按照市场原则来“定价”，但货币这样的商品却非常需要币值稳定，需要国际贸易集体共同约束，这种约束市场并不会自发形成，而且会像卡特尔那样难以达成一致，因为违约方如果不承担后果就会大幅提高收益。

所以，目前的困境其实很大程度上来自于美元加息对国际贸易带来的冲击，如果忽略掉美元这个特殊商品，世界的经济其实与美联储加息前并没有什么两样，国际贸易、消费、投资都在全世界范围内持续发展。这样，任意国家的货币如果大幅加息或者降息，对整个国际上其他国家的影响忽略不计，这样才符合未来国家贸易的需求，数字货币只是工具，关键是找到一种工具能够削弱某种货币（或者叫商品）大幅增加或者减少对世界的影响。

在上述的背景下，如果强行约束一个国家的货币发行与削减也是不现实的，即便融合所有国家的货币按照系数进行划分，最后依然会有个别国家坐吃山空，赖着集体不干活，欧洲的货币体系就是活生生的例子。所以，对于未来的世界货币格局，还需要谨慎应对，无论顺差还是逆差，都能够通过一种机制对价值进行及时结算，削弱货币在时间维度里对其他国家的不良影响才是上策。

文章原创，禁止转载。作者：Reid