欧盟四国拒德法经济复苏倡议

一、经济形势

（一）经济政策

摘要：1、欧盟四国拒德法经济复苏倡议，另祭方案。2、英国拟逐步解禁“非必需”零售业。3、日本再推1万亿美元刺激计划，两轮救助总额占GDP40%。4、韩国启动可再生能源长期计划。

1、欧盟四国拒德法经济复苏倡议，另祭方案。新浪网5月25日消息，德国总理默克尔和法国总统马克龙于5月18日一致倡议，为协助在新冠病毒期间遭到重创的欧盟成员国重振经济，希望欧盟发起一个总价值5000亿欧元的复苏基金方案。根据德法倡议，欧盟委员会将以欧盟名义从资本市场融资5000亿欧元，并作为欧盟预算支出，提供给受疫情影响最严重的地区与行业。这笔资金将由欧盟编列预算逐年偿还，而不是由受惠国家个别偿还。该方案23日正式遭到了欧盟成员国奥地利、荷兰、丹麦和瑞典4国拒绝，而上述国家另外公布了一套经济复苏方案，拒绝接受由德国和法国倡议的5000亿欧元恢复基金，反对以赠款方式为成员国纾困。奥地利、荷兰、丹麦和瑞典四国在由奥地利发布的一份联合声明中，向其他欧盟成员国阐明了自己的立场，建议成立一个贷款式的紧急复苏基金，以避免债务共同化，并规定贷款安排只能是暂时性和一次性，同时需在首两年后，明确加入落日条款。

2、英国拟逐步解禁“非必需”零售业。《经济参考报》5月27日消息，英国首相约翰逊5月25日宣布，随着新冠疫情放缓，政府将允许英格兰地区的“非必需”零售业店铺从6月起逐步恢复营业。此前因疫情严重，英政府出台多项限制措施确保人们保持社交距离，其中包括要求超市、药店等以外的“非必需”零售业店铺暂停营业。约翰逊在当天的疫情发布会上说，政府计划6月1日起让露天市场及汽车展销厅恢复营业，6月15日起允许服装店、书店、理发店等其他零售业店铺恢复营业。上述计划仅适用于英格兰，苏格兰等其他地区的“解禁”过程由地方政府自行安排。约翰逊表示，这些计划的实施还要看疫情发展状况。政府已针对零售业发布了新的防疫指导意见，其中详细说明了有关卫生标准以及店铺应如何确保员工、顾客等保持社交距离，店铺在恢复营业前可参考这些意见和标准进行准备。

3、日本再推1万亿美元刺激计划，两轮救助总额占GDP40%。澎湃新闻5月28日消息，日本首相安倍晋三5月27日又批准一项1.1万亿美元的新刺激计划，其中将包括相当大规模的直接支出，以阻止新冠疫情加深日本的经济衰退。这项创纪录的刺激计划规模为117万亿日元，部分资金将由政府的第二份追加预算提供。日本财务省表示，最新方案包括33万亿日元的直接支出。日本财务省数据显示，经过2020年度的第二次补充预算，安倍政府先后投入抗击疫情和推动经济复苏相关的预算规模超235万亿日元（约合10.17万亿元人民币）。此次刺激政策救助的对象主要是中小企业、员工以及学生。最新100万亿日元的刺激计划将由当前财政年度（4月开始）的第二个额外预算提供资金，其中60万亿日元(约合5570亿美元)用于扩大贷款计划，这些贷款计划由国家附属机构和私人金融机构提供给遭受病毒冲击的公司。另外27万亿日元（约合2500亿美元）将用于其他金融援助计划，包括向提供给陷入困境的企业的注资计划中注入15万亿日元。

4、韩国启动可再生能源长期计划。中国石化新闻网5月29日消息，韩国公布了一项长期能源计划，从化石燃料和核能转向更多的可再生能源。该计划设想，到2034年，可再生能源占韩国能源结构的比例将从目前的15.1%提高到40%。与此同时，液化天然气发电的所占的比重将从32.3%下降到31%。与此同时，到2034年，所有30年寿命的燃煤电厂都将退役，大约有30家工厂，目前总共有60家在运营中。韩国媒体早些时候的一篇报道称，大约24家燃煤电厂将被转向天然气发电。尽管政府有远大的可再生能源目标，但对可再生能源的支持似乎是不成正比。一个非营利组织最近的一份报告显示，韩国对生物质能项目的补贴如此之大，以至于已经开始影响到太阳能和风能项目。可再生能源证书由政府颁发给包括可再生能源在内的公共事业机构。开发生物质能发电项目的公用事业公司比那些专注于太阳能和风能的公司获得了更多的直接投资。这表明，这种转变不会一帆风顺，但对于亚洲和全球最大的能源进口国之一而言，这无疑是一个巨大的转变。

（二）经济运行

摘要：1、美联储主席：二季度美国经济或收缩20%至30%。2、IMF预测全球经济明年无法复苏。3、英国二季度经济前景暗淡。4、日本经济增长还将大幅回落。5、澳洲央行会议纪录，预计上半年经济收缩约10%。

1、德国第一季度经济环比下降2.2%，为逾十年来最大降幅。新华财经网5月25日消息，德国联邦统计局表示，资本投资下降6.9%，民间消费下降3.2%，出口下降3.1%。这意味着民间消费为整体经济活动抹去1.7个百分点，净贸易抹去0.8个百分点，导致第一季经济萎缩2.2%，预估为下降2.2%。德国企业和消费者在疫情封锁令全面实施前就已经削减开支，导致这个欧洲最大的经济体在今年初陷入衰退；第一季度机械投资下降6.9%，家庭支出减少，政府支出和建筑业则提供了一定缓冲；当季德国经济出现逾十年来最大降幅。调查显示，4月的萎缩情况更加严重，直到5月才出现了一些触底的初步迹象。德国政府已经投入超过1万亿欧元(1.1万亿美元)支持家庭和企业，并且正在制定一项拿出更多工具帮助经济复苏的计划。德国央行表示，随着限制措施的逐步解除，经济应该会在本季度见底，但它同时警告，围绕前景的不确定性依然很高。欧盟委员会预测，德国经济今年将萎缩6.5%，是二战以来最严重的衰退，但好于萎缩幅度预计超过9%的意大利、西班牙和希腊。

2、澳大利亚总理：澳大利亚经济复苏需要3到5年。中国新闻网5月27日消息，澳大利亚总理莫里宣布一项促进澳大利亚人就业的“岗位创造”(Job Maker)计划。他预计，澳大利亚经济将需要3到5年，才能从新冠病毒影响中复苏。该计划涵盖5个方面，目的是在130万澳大利亚人因疫情失业的情况下重启经济。这也是在留职补贴(Job Keeper)计划9月终止之后，政府帮扶企业政策的延续。莫里森提到振兴经济的5条原则：自由贸易；关心国家；利用澳大利亚的优势；人人公平的机会；创造有利于商业的环境。他说：“我们必须让我们的企业走出这场危机，这意味着专注于能让我们的业务更快发展的事情。”莫里森还表示，联邦政府将改革职业培训，重点关注人力服务、科技与采矿行业。他说，我们需要澳大利亚人接受更好的培训，以适应企业创造的就业机会。经济复苏需要时间，这段困难时期不是经济失败的产物，而是全球新冠大流行的产物。

3、惠誉大幅下调了2020年全球GDP增长预期。道琼斯5月28日消息，全球著名评级机构——惠誉，在近期发布了对2020年全球经济发展的预测报告，认为：随着新冠肺炎疫情在全球各国、地区的不断蔓延，今年全球经济降幅将可能比之前预测的还要低。惠誉预测，2020年全年，全球经济下降幅度或将由之前预测的3.9%，调整为下降4.6%。这主要是因为欧洲、印度、俄罗斯、巴西的疫情比之前预估要更严重。其中，欧元区19国的2020年经济增速预计下降8.2%（之前预测是下降7%）。英国的经济预计下降7.8%，之前预测的是下降6.3%；由于4月份开始，印度疫情也增长迅速，将其2020年的增长预期目标由“之前预测的增长0.8%，修正为下降5%”。并预测2020年，俄罗斯GDP下降5%，巴西GDP下降6%。

4、美国一季度经济降幅下修至5%。中国经济网5月29日消息，美国商务部公布的修正数据显示，今年第一季度美国国内生产总值(GDP)按年率计算下滑5%，较初次数据下调0.2个百分点，是国际金融危机最严重时期以来最大季度降幅。数据显示，今年第一季度，占美国经济总量约70%的个人消费降幅为6.8%，反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资较前一季度下滑7.9%，与初次数据相比均略有上调。不过，私人库存投资拖累当季经济增长1.43个百分点，较初次数据大幅下调，部分抵消了个人消费和非住宅类固定资产投资的上修幅度。

（三）就业

摘要：1、美国褐皮书显示经济就业困境。2、国际劳工组织：全球逾六分之一年轻人因疫情失业。

1、美国褐皮书显示经济就业困境。环球网5月29日消息，就业方面，由于大量企业关停，就业持续减少，其中零售、休闲和酒店业就业进一步大幅下滑。美国劳工部28日公布的最新数据显示，美国上周（5月15-21日）有210万人申请失业救济。值得注意的是，在美国各州逐步经济“启封”之际，许多员工却表示不愿返回工作岗位，主要原因是担心返岗后的自身安全健康问题、没办法照顾孩子等。尴尬的是，目前美国政府提供基本保证每人1200美元的救济支票，美国劳工部数据显示已有超过2500万人获得政府的救济支票，这也导致不少人因为暂时不愁收入而不急着返工。

2、国际劳工组织：全球逾六分之一年轻人因疫情失业。FX168财经网5月29日消息，根据国际劳工组织的一份最新报告，新冠病毒疫情对年轻人的打击”比其他任何群体都更大更快”，有可能给他们的职业生涯留下终身疤痕。自疫情爆发以来，已有超过六分之一的年轻人停止了工作，即便是未遭解雇的青年群体，其工作时间也减少了23%，其中女性受到的影响超过男性。国际劳工组织表示，疫情给青年群体带来三重打击：不仅影响现有职业，还打乱了教育和培训的安排，对於渴望进入劳动力市场或转换工作的群体更是制造了巨大的障碍。在美国，16至24岁年轻男性的失业率从2月份的8.5%升至4月份的24%，年轻女性的失业率从7.5%升至29.8%。类似的趋势也在加拿大、澳大利亚和其他国家出现。在经济衰退期间进入劳动力市场的年轻人可能会遭受多年的影响，因为他们很难找到一份工作，或者不得不接受一份不符合他们教育背景的工作。

（四）物价指数

4月新加坡整体通胀率环比下降0.7%。新华网5月26日消息，新加坡金融管理局(金管局)和新加坡贸易和工业部(贸工部)5月26日发布的联合公告显示，主要受私人道路交通价格、服务价格与零售及其他商品价格降幅扩大的影响，今年4月份新加坡整体通胀率从前一个月的0%下降至-0.7%。另一方面，新加坡金管局核心通胀率(剔除住宿费用和私人道路交通价格)则从3月份的-0.2%进一步下降至-0.3%，原因主要是服务价格与零售及其他商品价格加速下降。公告称，4月新加坡食品价格水平上涨2.1%，涨幅高于3月的1.5%，原因是非烹制食品价格涨幅扩大，而预制食品价格涨幅基本没有变化。公告重申，未来几个季度，在全球需求疲弱的情况下，新加坡的外部通胀来源可能会保持良性。国际油价将在更长时间内保持在低位，影响到CPI篮子中所有能源相关商品的价格。同时，各国为防控疫情所采取的措施导致了供应链的中断，这可能会对进口食品价格造成一定的上行压力。金管局和贸工部预测，新加坡的通货膨胀预计保持温和。2020年新加坡金管局核心通胀率和该国的整体通胀率预计都平均处于“-1%到0%”的水平。

二、金融形势

（一）金融政策

摘要：1、疫情催生国际金融格局两大变化。2、新西兰联储金融稳定报告：通过薪资补贴和宽松货币政策缓解金融冲击。3、印度可能要向受新冠冲击的国有银行注资200亿美元。4、欧洲投资银行确立“泛欧保障机制”，欧盟纾困计划6月启动。

1、疫情催生国际金融格局两大变化。《经济参考报》5月26日消息，新冠肺炎疫情重创全球经济，对未来国际金融格局也产生重大影响。这其中两个方面的变化将会比较显著，一是美元国际货币地位因疫情得以稳固，但寻求国际货币多元化的努力在疫情过后很可能重启；二是全球金融稳定的保障体系缺口显著，全球金融安全网将面临新的整合。疫情发生后，一些新兴市场和发展中国家出现大规模资本外流，有些甚至发生资本流动急停，国际收支严重恶化，货币大幅贬值。针对金融风险，国际货币基金组织迅速扩大紧急救助工具的使用额度，降低获得救助的门槛，设立短期流动性贷款工具，并对低收入国家提供特别救助渠道。截至今年5月18日，国际货币基金组织已经批准57个成员对紧急救助的申请，通过快速信贷设施和快速融资设施这两个主要紧急工具提供约158亿特别提款权（约合216亿美元）的救助。相对于各国的救助需求，现有的救助供给存在严重缺口。根据国际货币基金组织和联合国的估计，新兴市场和发展中国家因疫情所需救助资金达2.5万亿美元，而国际货币基金组织所能提供的最大限额救助不足四成。近期有诸多倡议要求国际货币基金组织扩大特别提款权分配额度，以提升救助能力。令人遗憾的是，受制于国际货币基金组织的治理结构，美国一票否决了这些提议。

点评：实际上，全球存在一个由多个救助来源组成的全球金融安全网，但各种救助来源严重不足。比如，外汇储备在各国的分布极为不均，中央银行之间的货币互换覆盖非常有限，而区域性金融安排的约束较多。预计疫后改善全球金融安全网的努力将会持续，且会在建立多边互换、金融机构合作及治理结构调整等方面加大探索力度。

2、新西兰联储金融稳定报告：通过薪资补贴和宽松货币政策缓解金融冲击。新华网5月27日消息，新西兰联储发布《5月金融稳定报告》显示，金融体系在抵御COVID-19流行病造成的重大经济影响以及支持新西兰的复苏方面都处于核心地位。在银行体系之外，金融体系的某些部分处于脆弱状态，进入了这种低迷时期。一些非银行存款接受者(NBDT)的利润率较低，并且缓冲程度较低。近年来，该部门已经合并，并且预计将持续下去。通过寻求运营效率，资产出售和追加资本，还可以提高弹性。一些人寿保险公司的偿付能力缓冲水平也很低，而其他人寿保险公司则遭受了投资损失和/或信用保险索偿额的上升。我们将继续与保险公司合作，以期使它们建立更好的弹性并高度重视长期客户的成果。

3、印度可能要向受新冠冲击的国有银行注资200亿美元。道琼斯5月27日消息，度可能需要向其国有贷款机构注入高达1.5万亿卢比（198.1亿美元）的资金。政府最初考虑的预算是2500亿卢比左右用于银行的资本重组，但这一预算已经大幅增加。由于全国范围内的停业对企业造成严重打击，应对新冠疫情，贷款违约可能会增加。

4、欧洲投资银行确立“泛欧保障机制”，欧盟纾困计划6月启动。央视新闻5月27日消息，欧洲投资银行发表公告称，由成员国财政部长组成的董事会当天就“泛欧保障机制”的治理架构和运行细节达成一致，该机制得以正式确立。“泛欧保障机制”是欧盟一揽子经济纾困计划中的三大机制之一，该机制由欧洲投资银行执行，主要针对受到新冠肺炎疫情影响的中小企业、包括初创公司，提供总额达2000亿欧元的贷款。欧洲投资银行行长瓦耶尔表示，接下来将与成员国相关机构密切合作，让困难企业尽快获得需要的援助。除此之外，三大机制中针对个人就业的“短时就业保障机制”，以及针对公共财政的“流行病危机支援机制”均在本月早些时候正式确立。欧元集团主席、葡萄牙财长森特诺表示，这标志着总价值达到5400亿欧元的一揽子经济纾困计划将如欧盟理事会要求的那样于6月1日全面启动，这同时为欧盟委员会接下来推出并执行经济复苏计划铺平了道路。

（二）货币政策

摘要：1、欧洲央行会议纪要暗示6月或扩大紧急购债规模。2、日本央行推出面向中小企业贷款计划，总规模30万亿日元。3、法国央行于5月14日成功完成数字欧元测试。4、印度央行：货币政策针对性增强，促经济意图明显。5、法国央行行长：很有可能需要采取更多刺激措施。6、日本央行行长重申需放宽货币政策直至达到通胀目标。7、新西兰央行：抵押贷款利率具进一步下调空间。8、韩国央行降息25个基点并预测经济将萎缩，引发今年再次降息预期。

1、欧洲央行会议纪要暗示6月或扩大紧急购债规模。新华网5月25日消息，欧洲央行公布的4月30日货币政策会议纪要显示，在将于6月4日举行的货币政策会议上，欧洲央行理事会将评估包括最新一期宏观经济预测等在内的信息，来判断刺激规模是否足够，若不及所需，则欧央行准备调整紧急购债计划及其他政策工具。市场分析人士预期，欧洲央行可能在6月的货币政策会议上将紧急购债规模增加5000亿欧元。纪要还显示，欧洲央行理事会需要继续评估当前每一项政策措施及其整体效果，评估在当前不确定的经济环境下，货币宽松力度是否适度。纪要并显示，在沟通策略方面，欧洲央行理事会强调3月中旬采取的决定性行动有效为欧元区经济提供了关键支持。鉴于当前经济形势迅速变化，理事会将在其职责范围内采取一切必要行动为欧元区所有民众提供支持。

2、日本央行推出面向中小企业贷款计划，总规模30万亿日元。新华网5月25日消息，为缓解日本中小企业面临的资金困境，日本央行5月22日举行临时金融政策会议，决定推出新的贷款计划，通过金融机构向中小企业提供融资，总规模为30万亿日元。加上已经在实施的贷款及购买企业债等计划，日本央行为应对疫情而推出的企业资金周转援助政策总规模达到75万亿日元。受新冠肺炎疫情扩散影响，吸纳日本七成就业人口的中小企业受到巨大冲击，很多企业营业额骤降，经营收益恶化。由于资金周转困难，破产企业数量快速增加。为了尽快推出援助对策，日本央行破例举行临时金融政策会议。原定例会日程为6月15日。日本央行在当天临时金融政策会议结束后宣布，维持目前的超宽松货币金融政策不变，并通过切实执行企业资金周转援助政策，维护金融市场稳定。同时，央行将继续密切关注疫情对经济的影响，如有必要将会毫不犹豫采取进一步的金融宽松措施。

3、法国央行于5月14日成功完成数字欧元测试。《新京报》5月25日消息，法国央行日前宣布，已于5月14日成功完成了一项基于区块链的数字欧元测试。测试场景为，以法国央行数字货币支付一家公司发行的数字化金融证券。发布内容显示，在今后几周内，法国央行将与其他合作者进行更多的试验。法国央行称，今年初就开始对央行数字货币进行测试，与合作伙伴探讨新技术的潜在贡献，以改善金融市场的运作，特别是银行间结算。法国央行官网首页目前仍挂有收集数字货币试验的相关通知，“根据从2020年3月27日开始申请收到的资料，对中央银行在银行间结算中使用数字欧元的情况进行了测试，其数量之多表明了银行和金融行业对这些试验的兴趣，以及金融部门技术创新方面的活力。”法国央行还称，这些试验的结果，将是法国央行对欧洲系统更全面思考央行数字货币价值所作贡献的一个重要组成部分。

4、印度央行：货币政策针对性增强，促经济意图明显。新华网5月25日消息，5月20日-22日，印度央行提前召开本财年第二次双月货币政策会议。从此次会议透露的内容来看，印度央行货币政策的针对性明显增强。印度央行原计划在6月初召开本次会议，但这一计划提前。印度央行货币政策委员会22日以5：1的投票结果，决定将回购利率下调40个基点至4%。在下调回购利率之外，印度央行22日同时宣布下列政策：下调逆回购利率40个基点；再次延长各类贷款人的还贷期限3个月；出口信贷授权时间由原来的1年提高至15个月；进口商银行还款时间进一步延长；加大进出口银行的流动性支持等。市场机构普遍对印度央行的货币政策持正面看法。印度国家银行总裁库尔马指出，印度央行最新政策，包括降息、延迟付款、进出口支持等，反映出央行对印度经济困难的清醒认识，必将有助于重振印度经济。

5、法国央行行长：很有可能需要采取更多刺激措施。新华网5月26日消息，法国央行行长在巴黎举行的会议上表示，鉴于通胀水平较低，存创新和采取“快速有力”行动的空间。他还暗示，希望进一步放松对7500亿欧元计划的限制。“为不负使命，我们很可能需要步子迈得更大些，”法国央行行长称。“正是由于它的灵活性，才使疫情应急购债计划成为我们应对危机影响的首选边际工具。” 法国央行行长表示，灵活性可能意味着一些成员国央行大大增加国债购买规模，而另一些则大大减少。从理论上说，购买多少取决于用资本比例衡量的经济体相对规模，这意味着德国购买最多。“依靠资本比例确定每个国家的购买量是个不必要的限制，会削弱我们干预行动的有效性，”法国央行行长表示。他还表示，欧洲央行或可容忍通胀未来一定时期略低于2%的目标，并表示该目标是否应被视为随时间推移的平均水平有待商榷。欧洲央行下一次政策会议是在6月4日，经济学家对此次会议将加码刺激措施的预期越来越高。

6、日本央行行长重申需放宽货币政策直至达到通胀目标。金融界网站5月27日消息，日本央行行长黑田东彦表示，如果需要进一步降低收益率曲线，我们将按需调整购债规模，在达到通胀目标前，需要放宽货币政策。 黑田东彦指出，由于市场对财政充满信心，日本利率维持稳定，央行能够在收益率曲线控制（YCC）之下维持长端利率在低位。央行目前正采取措施稳定市场，一旦疫情得到控制，央行将确保经济复苏但同时强调，即便疫情受控，人们的生活方式也很难回到疫情前，尤其是服务行业发生了重大变化。对于通胀，黑田东彦表示，不认为日本会陷入通货紧缩，同样通胀也不会加速上行太多，日本央行准备通过扩大贷款规模、降息以及增加ETF购买或推出新措施等方式来放松政策。

7、新西兰央行：抵押贷款利率具进一步下调空间。东方财富网5月27日消息，新西兰央行总裁奥尔发布金融稳定报告时表示，新西兰金融体系状况，如存款增长与流动性表现稳健，能经得住疫情造成的重大经济冲击，并给经济复苏提供支持，不过未来经济仍有重大挑战，抵押贷款利率具进一步下调空间。他又指据央行的经济压力测试分析表明，即使在不利情境下，央行仍可以继续放贷，并稳定运作。

8、韩国央行降息25个基点并预测经济将萎缩，引发今年再次降息预期。新华网5月28日消息，韩国央行降息25个基点至0.50%，为纪录最低水平，并预测经济将出现自1990年代末亚洲金融危机以来首次收缩。韩国央行表示，经济增长大幅放缓，今年经济将萎缩0.2%，大大低于2月所预期的2.1%，预计2021年GDP增速为3.1%。通胀方面，韩国央行表示，2020年通货膨胀率将降至0.3%，2月预期为1%，2021年CPI预计为1.1%。韩国央行行长李柱烈表示，基于第二季度疫情峰值假设，修正经济展望。本次降息后利率接近有效下限，同时也将使用利率之外的其他工具以帮助经济复苏。KB证券固定收益策略师Kim Sanghoon表示，韩国央行预测本国经济2020年将萎缩0.2%，引发了今年会再次降息的预期，导致债券收益率走低。在央行发布增长预测前，市场曾预计韩国央行会在0.50%的水平停止降息，现在看来可能会再降息25个基点至0.25%。李柱烈并表示，扩张财政政策是必要的。韩国央行在必要时从二级市场购债是较为适宜的，如果长期债券收益率波动，将增加政府债券购买，购买国债的规模将依据市场形势而定。Kim Sanghoon分析称，目前难以评估3年期和10年期政府债券收益率会降至多低，但方向可能是下滑。韩国央行政策声明没有再提“将判断是否要调整货币政策宽松程度”，可以解读为韩国央行意图再次降低利率或在更长时间内将借贷成本保持在低位。

点评：自3月韩国央行在紧急会议上将利率下调50个基点后，本次降息是疫情暴发以来的第二次降息。该央行采取了一系列前所未有的措施，缓解企业和市场之间的流动性压力。

（三）全球汇市

1、本周（2020年5月25日-5月29日），美元指数收于98.31，较上周上涨1.47%。

图1：美元指数变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

2、本周（2020年5月25日-5月29日），欧元兑美元收于1.1106，欧元汇率较上周升值1.86%；英镑兑美元汇率收于1.2351，英镑汇率较上周升值1.52%；美元兑日元收于107.62，日元汇率较上周贬值0.17个基点。

图2：非美货币变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

（四）全球股市

1、美国股市

本周（2020年5月25日-5月29日），纳斯达克指数上涨3.44%，收于9505.55点；道琼斯工业指数上涨3.75%，收于25383.11点；标普500收于3033.31点，较上周上涨3.01%。

图3：美股走势变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

2、亚太股市

本周（2020年5月25日-5月29日），韩国综合指数较上周上涨3.32%，收于2033.94点；日经指数较上周上涨7.20%，收于21871.70；香港恒生指数较上周上涨0.18%，收于22964.92点；澳洲综合指数较上周上涨5.42%，收于5798点。

图4：亚太股市变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

3、欧洲股市

本周（2020年5月25日-5月29日），英国富时100指数较上周上涨1.05%，收于6061.51点；德国DAX较上周上涨4.49%，收于11575.74点；法国CAC40指数较上周上涨5.89%，收于4705.82点。

图5：欧洲股市变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

（五）全球期市

1、国际油价

本周（2020年5月25日-5月29日），NYMEX原油期货价格上涨5.81%，收于35.31美元/桶。

图6：NYMEX原油期货价格变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

2、国际金属期价

本周（2020年5月25日-5月29日），黄金期货价格较上周上涨0.46%，收于1743.60美元/盎司。

图7：COMEX黄金期货价格变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

本周（2020年5月25日-5月29日），LME期铜价格收于5379.5美元/吨，较上周上涨1.40%；LME期铝价格收于1544.5美元/吨，较上周上涨2.73%。

图8：LME期铜价格、LME期铝价格变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

国际金融形势周评

一、经济形势

（一）经济政策

摘要：1、APEC发表贸易部长联合声明共同应对疫情。2、澳大利亚宣布重启经济三步路线图。3、英国脱欧谈判进展迟缓。

1、APEC发表贸易部长联合声明共同应对疫情。商务部网站5月6日消息，亚太经合组织（APEC）成员经济体贸易部长联合发表《关于应对新冠肺炎疫情特别声明》。原定4月中旬在马来西亚召开的APEC贸易部长会议因新冠肺炎疫情被推迟，此次联合声明是在东道主国马来西亚的主导下共同签署的。《声明》中指出要求努力保障药品、医疗物资、农产品和食品等抗疫急需的关键商品和服务跨境流动；针对疫情实施的必要应急措施应当是有针对性的、适当的、透明的、暂时的；各经济体应该收集并分享经济恢复的有关政策和措施等。韩国为维持疫情期间经济活动正常进行，一直倡导并强调允许商务人士跨境移动的重要性，此次《声明》中也加入了“探索如何便利人员的必要流动”有关内容。

2、澳大利亚宣布重启经济三步路线图。中国经济网5月8日消息，澳大利亚政府5月8日公布了未来几个月内逐步取消针对新冠病毒疫情实施的限制措施三步骤计划——“COVIDSafe”，以帮助澳大利亚人做好安全重返工作岗位准备，并使经济回到更加可持续轨道。“COVIDSafe”三步骤路线图将强调继续保持社交距离和卫生措施，逐步增加社交聚会、企业复工、娱乐活动和出行。“COVIDSafe”路线图的第一步将支持31亿澳元的经济活动和每月25万个工作岗位，第二步支持30亿澳元经济和27.5万个工作岗位，第三步支持33亿澳元经济和32.5万个岗位工作。返回工作岗位的澳大利亚人将在所有三个阶段中避免高峰时段使用公共交通。其中，在第一阶段和第二阶段鼓励在家工作，直到工作场所制定“COVIDSafe”计划。大学和技术学院将增加面对面教学，并在第三阶段考虑重新开放宿舍和国际学生旅行。澳总理莫里森表示，这三个步骤的实施过程将取决于卫生专家建议，内阁将每隔三周审查和评估实施进度，确定逐步执行步骤的速度以及作出进一步决策。他表示，允许各州和领地根据当地情况，按照自己的步调行动。

3、英国脱欧谈判进展迟缓。中国新闻网5月8日消息，英国与欧盟贸易谈判的僵持给英国经济复苏带来了更大不确定性。自正式脱欧后，英国与欧盟已就贸易问题展开了多次谈判，但因双方在渔业、司法等关键领域存在明显分歧，谈判进展迟缓。英国需要在6月份决定是否申请延长脱欧过渡期。若不申请，英国和欧盟在过渡期内无法达成自由贸易协定的话，从2021年开始，双方货物贸易将回到世界贸易组织框架内进行。这意味着双方将设置目前没有的进出口关税和边境检查，双方企业的运营成本将被迫提高。而这将使英国和欧盟经济在遭受疫情冲击后又面临新一轮冲击。不过，就在5日，英国首席大臣兼外交大臣拉布仍坚持年底结束脱欧过渡期的必要性，“由于疫情对经济带来的打击，英国和欧洲都更需要避免任何延期带来的不确定性，为疫情结束后英国和欧洲的经济反弹创造条件。”同一日，英国与美国正式开启了自由贸易协定谈判。尽管两国政府均表示希望尽快达成一项“富有雄心”的贸易协议，但分析人士普遍认为，双方急于在新冠肺炎疫情仍严重时开启自贸谈判，其政治考量大于经济意义。

（二）经济运行

摘要：1、欧洲经济大幅下跌。2、日本经济学家预测二季度实际GDP将同比萎缩21.7%。3、英国经济：正走向有记录以来最严重衰退。

1、欧洲经济大幅下跌。商务部网站5月7日消息，欧盟委员会发布欧盟经济预测时，描绘了冠状病毒袭击该欧盟以来的首次非常暗淡的景象。欧盟经济与货币事务专员Paolo Gentiloni表示，正如预期的那样，欧盟将面临“自1929年大萧条以来前所未有的经济冲击”。今年欧元区和欧盟的GDP预计将分别下降7.7%和7.4%。这比去年秋季的预测下降了9个百分点。他说，经济活动一夜之间几乎下降了三分之一。5月6日公布的衡量工业和服务业活动的买家PMI指数也证实了这一点。4月份为13.6, 3月份为29.7，为1998年IHS Markit调查开始以来的最低水平。所有成员国无一例外地将面临经济崩溃。希腊的降幅最大，为9.7%。法国的GDP预计将下降8.2%。相比之下，其他国家的情况会更好，如芬兰(- 6.3%)、德国(- 6.5%)、荷兰(- 6.8%)和葡萄牙(- 6.8%)。波兰将是27个国家中受影响最小的(- 4.3%)。欧盟委员会预计，到2020年下半年将出现复苏，到2021年将出现强劲反弹，GDP将增长6.3%。但复苏的程度将因国家而异。到2021年底，预计只有德国、奥地利、克罗地亚、斯洛伐克和波兰的经济活动将恢复到2019年最后一个季度的水平。相比之下，意大利、西班牙和荷兰的产量预计将比2019年底的水平低2%以上。因此，这种不对称的复苏需要一种强有力的刺激工具。

2、日本经济学家预测二季度实际GDP将同比萎缩21.7%。新浪财经综合5月7日消息，根据16位民间经济学家的预测中值，日本二季度实际国内生产总值（GDP）按年率计算将萎缩21.7%，超过2009年一季度全球金融危机期间创下的萎缩17.8%的记录。这将是日本GDP自去年10月提高消费税后连续三个季度出现萎缩。由于新型冠状病毒疫情扩大导致经济停滞，日本将面临前所未有的危机。日本经济研究中心的经济学家西冈慎一指出，由于政府呼吁民众避免外出和店铺停业，“4-6月的不必要非紧急消费将减少5-9成”。从预测平均值来看，占GDP过半的个人消费将同比减少6.9%，出现迄今最大降幅。作为内需另一支柱的设备投资也将减少5.7%，出现急刹车。SMBC日兴证券的丸山义正认为，“对未来的不安和资金周转担忧将对设备投资产生抑制作用”。国际货币基金组织（IMF）认为，全球经济将从2020年下半年开始趋于恢复。日本经济学家也预测称，日本三季度的GDP增速有望达到9.9%。但也有观点认为，由于担心疫情再次扩大，经济活动的重启步伐将会十分缓慢。

3、英国经济：正走向有记录以来最严重衰退。中国新闻网5月8日消息，英国中央银行（英格兰银行）发布报告称，受新冠肺炎疫情影响，英国经济将于今年萎缩14%。英格兰银行行长安德鲁·贝利披露，由于疫情冲击，英国经济出现“前所未有”的衰退。1-3月期间，英国国内生产总值（GDP）下滑3%，预计第二季度将进一步跌落25%而全年将下降14%。这是自1706年重建数据后、314年以来最严重的年度经济收缩。报告显示，预计2020年，英国失业率将从目前的4%升至9%以上，申请救济金的人数正急剧增加。新冠肺炎疫情爆发以前，英国的青年群体中已有40万人失业，而疫情蔓延的加剧将导致近百万年轻人面临失业。上世纪90年代以来，英国青年失业人数还没有超越过七位数。

（三）就业

摘要：1、2020年4月印度失业率升至23.5%。2、乌克兰5月初失业人数同比增长50%。3、新冠肺炎疫情持续冲击经济，欧美失业潮汹涌来袭。4、美国4月就业指数遭遇断崖式下跌。5、欧元区3月失业率上升至7.4%。6、加拿大4月份失业率达13%。

1、2020年4月印度失业率升至23.5%。新华网5月6日消息，印度经济监测中心（CMIE）的一份报告显示，印度4月份失业率为23.5%。印度4月份失业率在各邦之间分布不均。在比哈邦，失业率高至46.6%，而在旁遮普邦，失业率仅为2.9%。CMIE报告显示，印度3—4月间，失业人数大约为1.14亿人。印度自3月25日实施全国大封锁，导致大批人员无法就业。自4月20日后，印度对疫情较弱地区放松了封锁限制，农村就业率有所提高。印度大封锁计划实施至5月17日。

2、乌克兰5月初失业人数同比增长50%。商务部网站5月7日消息，乌克兰国家就业中心新闻办发布消息，2020年5月初乌克兰登记失业人数较去年同期增长了48%。消息称：“截至2020年5月4日，在国家就业中心登记的失业人数为45.68万人，较去年同期增加了14.85万人，增幅为48%。其中，自2020年3月12日实施防疫封锁措施以来，新增失业人口15.6万人。” 此外，在经济下滑条件下空闲岗位的数量降至5.3万，较去年同期下降了60%。目前，雇主的需求主要集中在林业、农业、商贸服务业、物流业、卫生保健和社会服务业以及安保行业。就业市场上还有对有工作经验的会计、专家、医生的以及高级电气焊工、修路工、钳工和电工的需求。

3、新冠肺炎疫情持续冲击经济，欧美失业潮汹涌来袭。《金融时报》5月8日消息，今年一季度，受新冠肺炎疫情影响，欧美大部分国家经济活动“停摆”，随之而来的是相关地区失业人数的激增。联合国机构国际劳工组织预测，2020年二季度劳动时间的直接减少量，将相当于3亿多个全职工作岗位的丧失，失业潮正汹涌来袭。目前最大的问题是，即使各国政府开始放松封锁，重新开放部分经济领域，又有多少人能重返工作岗位，或找到新工作。当前，各国政策制定者的重点都是支持企业，为企业提供更为便利的融资渠道和削减税赋，使其能承受住短期收入下降的冲击。让企业有能力承担员工的暂时休假，避免大幅裁员，同时使企业和整体经济在限制解除时能快速恢复全面产能。然而，疫情带来的经济冲击比预计的更大。各国陆续出台的救助计划并没能阻止企业的倒闭、裁员。5月以来，欧美多家企业纷纷宣布大规模裁员计划，涉及范围之广不仅包含仍未摆脱困境的零售业和航空业，还有明星初创企业。种种迹象表明，此前持续实施的社交隔离措施已经对部分企业的运营能力造成了不可逆转的伤害。即便各国开始放松应对新冠肺炎疫情的隔离措施，那些受疫情影响最深的企业能否恢复到往常水平仍是未知数，由此将带来工作岗位大幅削减。这意味着，经济重启后，发达经济体仍将可能面临失业潮打击。贝伦贝格银行经济学家汉斯认为，失业率在明年夏季之前不会开始下降，第二波失业潮可能将在6个月或12个月后到来。

4、美国4月就业指数遭遇断崖式下跌。《金融时报》5月8日消息，当地时间5月6日，美国自动数据处理就业服务公司（ADP）发布了最新就业数据。这项有着“小非农”之称的重要就业指标，在4月遭遇断崖式下跌。相关数据显示，美国4月ADP就业人数减少超过2000万人，为-2023.6万人，远超此前最低纪录的-70.8万人，仅一个月的失业总数就超过了“大萧条”期间失业总数的两倍。从行业来看，目前损失最大的是服务业、酒店业以及贸易、运输、公用事业和建筑业。其中，大企业遭受的损失最严重，共涵盖900多万个工作岗位。另据MarketWatch的调查显示，另一份统计了申请失业救济人数的报告显示，6周内申请失业救济人数已经达到创纪录的3000万。美联储主席鲍威尔坦言，本周公布的数据可能显示美国失业率在两个月时间里从50年低点升至两位数，他表示：“回到更正常的失业水平可能尚需时日”。圣路易斯联邦储备银行主席布拉德也表示，失业率大幅上升并不令人意外。布拉德称，4月的就业报告将是历史上最差的报告之一；封锁措施的主要经济影响将在二季度显现，失业率可能达到20％，甚至更高水平。

5、欧元区3月失业率上升至7.4%。《金融时报》5月8日消息，欧洲各国为控制疫情实施的封锁政策给经济带来了沉重打击。有迹象表明，欧洲经济正遭受数十年来最严重的衰退。欧盟委员会在春季预测中表示，欧元区今年的经济将萎缩7.7%，通胀将降至0.2%。在欧洲多国政府采取的管控措施下，已有近百万人失去了工作岗位。欧元区今年3月的失业率上升至7.4%，创2008年以来最差水平。欧洲央行行长拉加德表示：“劳动力市场状况已大幅恶化。”IHS Markit首席经济学家威廉姆森认为，在需求持续低迷的情况下，欧元区失业率可能会从目前的创纪录水平进一步上升，人们也会对遏制疫情的经济成本上升产生新的担忧。

6、加拿大4月份失业率达13%。新华网5月9日消息，加拿大统计局5月8日公布的数据显示，加拿大4月份失业人数达199.38万，失业率升至13%。根据数据，加拿大3月份失业人数为101.1万，3月和4月总失业人数超过300万。面对新冠疫情，加拿大政府采取了全面防控措施，关闭了非必要企业与服务，导致失业人数骤增，失业人员行业范围涉及服务业、建筑业、制造业等。加拿大总理特鲁多8日在新闻发布会上表示，失业数据表明，加拿大正面临至暗时刻。政府将延长紧急工资补贴计划，以帮助国家重启经济、增加就业。

（四）物价

巴西2020年4月通胀率下降0.31%，创22年来最低。中国新闻网5月9日消息，受新冠疫情影响，巴西经济疲软，再现通缩现象。当地时间8日，巴西地理统计局(IBGE)公布的数据显示，今年4月，巴西通胀率下降0.31%，低于上月的0.07%和去年同期的0.57%，创1998年8月以来最低月度通胀水平。数据显示，4月，巴西通胀率下降幅度低于市场预期。此前，市场分析师认为，巴西当月通胀率将下降0.2%。燃料价格大幅下降是此次通缩的主要原因。4月，巴西燃料价格下跌9.59%。其中，乙醇下降13.51%、汽油下降9.31%和柴油下降6.09%。此外，4月，住房、运输、服装、教育、通讯、健康和个人护理等价格也有不同程度下降。不过，4月，食品和饮料价格上涨1.79%。其中，洋葱涨幅最大，上涨34.83%。马铃薯上涨22.81%、青豆上涨17.29%和牛奶上涨9.59%。数据还显示，今年前4个月，巴西通胀率累计为0.22%。而过去12个月，巴西通胀率累计为2.4%，远低于前12个月的3.3%。这个通胀数据也远低于巴西政府设定的今年通胀率管控目标中值4%。

点评：4月份巴西各地相继采取了严厉的社会隔离措施应对疫情，造成许多商店关闭、工厂停产，经济受到极大影响。疫情下巴西失业率居高不下，民众收入减少，购买力下降，通货膨胀水平因而持续走低。

（五）财政税收

摘要：1、2020年3月乌克兰国家债务增长10%。2、4月份欧元区国家发债总额创新高。3、法国公共发债平均利率仍然为负。4、美国本财年赤字将达4.5万亿美元。

1、2020年3月乌克兰国家债务增长10%。商务部网站5月4日消息，乌克兰财政部数据，3月乌克兰国债和国家担保债务增长10.1%，达到22555亿格里夫纳，折合美元803.8亿格里夫纳，下降3.6%。财政部表示，外汇市场波动将持续影响乌克兰国家债务状况。根据国家银行数据，3月格里夫纳兑美元贬值12.4%。因此3月国家和国家担保债务以本币计算增长10.1%，以外币计算下降3.6%。新冠病毒疫情和可能发生的全球经济衰退不可能不影响投资者对资本市场的积极性。3月财政部3次发放国内债券（原计划是5次），共吸引融资330亿格里夫纳。首先吸引的是低息外汇。在3月24日最后一次拍卖上，美元和欧元加权平均盈利率分别为3%和2.22%，周期分别是3个月和1.2年。3月3日发行的6个月格里夫纳债券盈利率是9.9%。报告时段国家债务偿还支出达到96亿格里夫纳，其中乌克兰偿还贷款2亿加元（1.418亿美元），这笔贷款2015年由加拿大出口局提供。贷款期限5年，利率1.43%，目的是稳定乌克兰经济。国家债务维护支出是201亿格里夫纳。财政部表示，为保证国家金融稳定在选择外部融资来源渠道时会优先选择与国际金融组织或国家伙伴开展合作。

2、4月份欧元区国家发债总额创新高。商务部网站5月7日消息，4月份欧元区国家发债总额创新高，达1500亿欧元，上一次债务高峰是在2015年1月欧洲央行大量回购政府债务前，当时欧元区公共债务发行量曾高达1100亿欧元。欧洲央行此前为应对疫情带来的冲击，从3月19日开始实施为期一年的1万亿欧元资金投放计划，这些资金主要通过欧盟成员国发放政府债券来募集。意大利4月21日发放的两批债券已从债券投资者处募集到超过1000亿欧元。意大利财政当日即募集资金160亿欧元。西班牙通过发行10年期债券募集资金150亿欧元，此前西已吸引超过970亿欧元的购债需求。举债规模前所未有。

3、法国公共发债平均利率仍然为负。商务部网站5月7日消息，尽管遭受疫情冲击，法公共发债平均利率仍然为负。法国国库总司（AFT）下周四将向债市投放115亿欧元债券，正常情况下此类发债的额度一般控制在每次8、90亿欧元左右，但疫情状态下法国政府对资金需求暴增，导致AFT不得不一再调高举债上限，其中长期发债额度已从原计划的2050亿增至创纪录的2450亿欧元。有分析指，115亿发债是对债市承受能力的一次测试，将决定AFT至年底前的发债计划能否顺利实现。于此同时，债市利率情况总体平稳，法国10年期债券二级市场利率为负。年初以来，法已先后发行近980亿欧元债券，其中一部分用于偿还2021-2022年到期债务，分析称法年度财政净需求的40%已经解决，财政状况总体稳定。另一个积极情况是法平均举债利率自年初以来一直保持负值，维持在-0.07%左右，平均购债需求是举债额的2.3倍左右，国家增发债务并未损害投资者热情，由此推测2450亿的年度发债目标应该可以达成。

4、美国本财年赤字将达4.5万亿美元。《经济日报》5月8日消息，美国本财年预算赤字预计将达到创纪录的4.5万亿美元，如果国会批准下一步财政救助计划，这一债务水平将会继续升高。随着美国陷入大萧条以来最严重的经济衰退，美国政府需要借贷巨额款项应对企业关闭、高额失业，并压缩数万亿美元的紧急救济。据悉，2019财政年度美国政府共借入了1.28万亿美元。截至目前，美国政府本财年新债务额度将达到去年的3倍多。在过去6周里，国会共批准了3.6万亿美元紧急拨款，这相当于2008年国际金融危机后5年开支的总额。国会预算办公室预计，美国年度财政赤字将达到GDP的18%，是2019年的4倍，美国债务的GDP占比将达到101%。这两个比值均将成为美国二战以来的最高值。

（六）国际贸易

德国3月出口创该数据发布以来最大月度降幅。道琼斯5月8日消息，德国联邦统计局表示，由于冠状病毒大流行，德国3月份出口大幅下降，创下自1990年8月首次发布该数据以来的最大月度降幅。德国3月份出口经调整后较2月份下降11.8%。联邦统计局称，进口环比下降5.1%，是自2009年1月以来的最大月度环比降幅，当时的降幅为6.5%。该数据考虑了季节性波动和日历因素。联邦统计局称，经日历和季节性因素调整后，德国3月贸易顺差总额为128亿欧元(约合139亿美元)。经调整后的出口总额为1,089亿欧元，进口总额为916亿欧元。联邦统计局称，其中对欧盟成员国出口为556亿欧元，对其他国家出口为534亿欧元。

二、金融形势

（一）金融政策

摘要：1、伊朗货币改革面额去掉4个0。2、日本实施新《外汇法》加强外资管制。3、土耳其央行外汇储备逐渐耗尽，市场关注里拉能否止跌。4、警惕全球债务风险进一步膨胀。5、印度讨论成立一公司剥离银行呆坏账。6、穆迪：预计今年全球可持续债券发行规模为3250亿美元。7、印度或最终将成为加密货币的主要市场。

1、伊朗货币改革面额去掉4个0。环球网5月6日消息，伊朗议会5月4日投票通过《伊朗货币和银行法》修正案，决定将伊朗官方货币里亚尔改为土曼，1土曼等于1万里亚尔，当前货币面额将去掉4个0。伊朗央行行长赫马特4日表示，伊朗当前货币面额中的零多得让人害怕，里亚尔由于日积月累的通货膨胀已严重贬值，央行必须尽快实行货币改革计划，预计在2年到5年时间里，里亚尔与将来发行的新钞土曼会共同存在。伊朗当前使用的里亚尔是从1930年开始被采用的，至今使用的时间超过90年。自从1971年以来，里亚尔币值贬值超过3500倍，而为了拯救里亚尔的“面值”必须进行货币改革。此次伊朗货币改革方案受到全球关注。美国哥伦比亚广播公司报道称，伊朗启用新货币土曼，直接抹去了里亚尔后面的4个0，但此举并不能改变伊朗货币严重贬值的困境。伊朗长期受国际制裁，新冠肺炎疫情对伊朗经济造成进一步冲击，对汇率造成更大压力。虽然伊朗政府实施严格的外汇管制，但伊朗国内外汇黑市猖獗。目前伊朗官方汇兑价格为1美元兑换4.2万里亚尔，黑市兑换价格达1美元兑15.6万里亚尔。伊朗前总统哈塔米顾问、伊朗经济学家赛义德·雷拉兹表示，改变货币名称和去掉几个零将在无意间给经济和社会结构带来不必要的波动，最终可能将导致通货膨胀。

点评：伊朗启用新货币的计划已经酝酿多年。早在2016年12月，伊朗政府就宣布将启用新货币土曼取代里亚尔；去年8月，伊朗政府正式提出启用新货币建议。伊朗央行数据显示，目前伊朗国内流通的纸币共有80亿张。如果政府能够在控制不发生恶性通货膨胀的情况下把货币上的几个零去掉，那这次货币改革倒是个乐见其成的事情，但货币改革过程中发生经济波动和恶性通货膨胀的可能性很大。

2、日本实施新《外汇法》加强外资管制。新华社5月7日消息，日本新《外汇法》将于5月8日开始实施，旨在加强对外国资本投资日本重要行业的限制。本次《外汇法》修正案于去年11月获日本国会通过。《外汇法》修订前规定，外国资本如想取得日本安全保障相关行业企业10%以上的股份，需事先申报，接受有关方面审查。修订后，这一门槛降至1%。安全保障相关行业包括武器装备、飞机、太空开发、核能、石油、电力、燃气、通信、广播、供热、铁路、运输、网络安全等。本次《外汇法》修正案虽于去年通过，但由于业界抱怨颇多，正式实施的政令一直拖延至最近才下达。不少投资者担心，新《外汇法》将导致手续繁琐，加强外资管制也会造成对日投资减少。大和综研金融调查部主任研究员金本悠希认为，事先申报门槛从10%降至1%，导致申报门槛过低，可能导致外资对日本市场的投资下降。

3、土耳其央行外汇储备逐渐耗尽，市场关注里拉能否止跌。中金网5月7日消息，土耳其里拉连续五个交易日下跌，市场关注土耳其里拉何时止跌，以及土耳其财政部长公告。土耳其里拉一直处于压力之下，已连续第五个交易日下跌。随后，美元/土耳其里拉又回到了2018年8月的货币危机高点（一些数据提供商显示记录高点为7.24）。在冠状病毒疫情扩散和随后的封锁措施对经济造成的影响下，土耳其央行一直在积极捍卫土耳其里拉，使其免于进一步疲弱。因此，在整个3月和4月消耗了三分之一的外汇储备金之后，土耳其央行外汇储备显著降低。也就是说，鉴于土耳其里拉持续走弱，这引起了市场对土耳其央行还剩多少火力来捍卫其货币的担忧。

4、警惕全球债务风险进一步膨胀。《经济参考报》5月7日消息，近年来，全球债务风险已经引起广泛关注，成为威胁世界经济稳定的一大潜在风险。国际金融协会数据显示，截至2019年底，全球债务规模相当于GDP的322%，比2008年金融危机爆发时高40个百分点。欧美很多国家已经债台高筑，新兴经济体的债务规模也在迅速扩大。而由于各国政府纷纷筹集资金，以抵御疫情带来的经济影响，全球债务负担将在2020年急剧上升。2020年即将到期的贷款和债务规模超过19万亿美元，其中，新兴市场经济体到期债务规模高达5.7万亿美元。在这种情况下，新冠肺炎疫情的暴发又从两方面膨胀了全球债务规模。世界银行表示，如果有不断积累的债务压力“引爆”，全球金融市场完全可能面临新一轮危机。

点评：财政宽松和超低利率货币宽松都是债务规模增长的主要原因。为应对疫情带来的巨大冲击，从发达国家到新兴经济体，各国政府无不已为抗疫签下巨额账单。在美国，史上规模最大的2.2万亿美元财政刺激计划，其规模相当于美国国内生产总值的10%左右，其他国家也纷纷推出巨大规模的财政刺激计划。从货币政策方面看，在过去50年里，债务增长潮都开始于实际利率较低的环境。超低利率的货币宽松政策虽然在短期内规避了债务危机的爆发，但却留下了长期债务隐患。与此同时，超低利率也带来新发行债务的回报率逐渐下降。

5、印度讨论成立一公司剥离银行呆坏账。中国金融信息网5月8日消息，印度正在讨论成立一个新的机构，集中处理、剥离银行呆坏账。印度央行在去年公布的《金融稳定报告》中表示，对国有公共部门银行进行的压力测试显示，到2020年9月，这些银行的不良资产比率可能会从2019年9月的12.7%升至13.2%。私营部门银行在此段时间内的不良资产比率可能从3.9%上升到4.2%。印度央行的这一预测是在疫情之前做出的。由于疫情冲击和全国大封锁政策，印度众多企业在此过程中不得不倒闭，印度银行的呆坏账也就随之大幅增加。印度HDFC银行的压力测试显示，其9%的中小微企业投资组合可能存在风险。印度国家银行的相关负责人表示，现在是制定类似坏账银行的合适时机，印度银行业协会(IBA)和其成员都有类似的想法。据悉，这些讨论目前还处于非常早期的阶段。

6、穆迪：预计今年全球可持续债券发行规模为3250亿美元。中国金融信息网5月9日消息，穆迪投资者服务公司5月7日表示，预计今年全球可持续债券的发行规模为3250亿美元，低于穆迪此前预计的4000亿美元。穆迪助理副总裁、分析师Matthew Kuchtyak表示，预计今年绿债发行额为1750亿美元-2250亿美元，低于此前3000亿美元的预测。但是，鉴于市场加大对抗击疫情措施的重视力度，穆迪维持对社会责任债券和可持续发展债券1000亿美元的合计发行额预测。穆迪称，长期来看，预计多个因素将支持可持续债券的增长，其中包括投资者认购热情、政府加大对气候变化和可持续发展的重视力度、金融系统逐渐向绿色金融转变等等。

7、印度或最终将成为加密货币的主要市场。新华网5月9日消息，近日印度最高法院撤销此前关于印度储备银行(RBI)的加密禁令。印度加密货币人士表示，2018年禁令发布前每日的交易量在5000-6000万美金，预计此次推翻禁令后，交易量将增长10倍。Exiom首席执行官Dileep Seinberg称，尽管印度在监管方面采取保守态度，印度或将成为加密货币的主要市场，正如人们在支付钱包行业看到的那样。加密货币的采用将会很快发生，“印度只是在等待正确的推动。” QuillHash联合创始人PreetamRao称，尽管研究表明全球加密产业有望全面增长，但一些银行仍认为加密货币市场基本上不受监管，缺乏一套KYC标准、数据保护和解决加密欺诈的监管框架。更不用说印度加密界在寻求有利的监管框架时不得不面对来自RBI的阻力。RBI在这件事上制造了很多负面因素，因此他们是否会积极回应尚无定论。

点评：对于加密货币而言，大国的监管政策已经成为极端重要的影响因素。中国的严打政策减少了上亿潜在新增用户，而美国对TELEGRAM代币与Libra的监管，直接阻碍了近年来加密货币最伟大的两个项目。但从另一个角度看，中国、美国、印度等监管严格的国家，一旦有所动向，将成为重要利好。

（二）货币政策

摘要：1、乌克兰政府扩大贷款计划，取消对无息贷款的限制。2、欧央行宽松政策遭到德国的强烈反对。3、巴西央行降息75个基点至纪录最低，并暗示未来继续降息。4、挪威央行意外降息至零，但排除进一步下调利率的可能性。5、巴基斯坦政府将和银行共担中小企业贷款风险。6、斯里兰卡央行2020年第四次降息。7、市场惊现负利率预期，美联储会否采取负利率政策？

1、乌克兰政府扩大贷款计划，取消对无息贷款的限制。商务部网站5月4日消息，乌克兰财政部消息，政府扩大了5-7-9%贷款计划，取消了对无息贷款的金额限制。年收入不超过1千万欧元的企业可以在抗疫贷款项目下获得无息贷款。取消了对最高贷款金额的限制，但获得国家支持的总额在三年期内不能超过20万欧元。目前提供五年以下且金额低于300万格里夫纳，年利率为3%、5%、7%或者9%的贷款。在乌克兰任何一家银行有贷款的借款者都可以继续申请贷款。本金和利息皆可以延期支付，延期最高达9个月并取决于国家支持的目标。财政部指出，可以在4家国有银行和3家商业银行获得贷款。经贸部表示，保留80%职工和60%以上工资基金的公司可以获得无息贷款补贴，并且在获得贷款期间应持续保持上述条件。企业还需满足截至2020年3月1日没有问题债务的条件。

2、欧央行宽松政策遭到德国的强烈反对。和讯网5月6日消息，今年3月，欧洲央行在疫情刺激计划的背景下，加大了购买政府债券的力度，推出了名为“大流行紧急购买计划”的刺激计划，但此举遭到德国方面的反对。德国法院表示，欧洲央行的一些行动被认为是非法的，在德国无效，欧洲央行的行动未得到欧盟条约的支持；该裁决不适用于为对抗新冠肺炎而采取的行动，欧洲央行必须表明量化宽松措施是适当的。同时指出，发表的关于公共部门债券购买计划（PSPP）的决定，与欧盟或欧洲央行在当前新冠肺炎疫情背景下采取的任何财政援助措施无关，PSPP没有违反有关禁止成员国为预算进行货币融资的规定。德国央行发表悲观看法，预计第三季度可能会出现更多的信贷风险。欧洲央行管委魏德曼也称，德国经济处于严重衰退，疫情危机之后，不太可能出现迅速而强劲的经济复苏。

3、巴西央行降息75个基点至纪录最低，并暗示未来继续降息。新浪网5月7日消息，巴西央行5月6日将指标利率调降75个基点至纪录低位3.00%，降息幅度超过预期，并预示未来再次降息，努力保护经济，抵御新冠疫情影响。由九位成员组成的央行货币政策委员会（Copom）一致同意降息决定，不过两位委员建议更大幅度的降息。路透在4月末对26位分析师的调查显示，预计巴西央行在周三的会议上将降息50个基点。很多分析师预计巴西年度经济滑坡将创至少半个世纪以来最大，决策者表示，形势要求采取“不同寻常的大规模货币刺激”，他们明确表示有更多计划。“对于下次会议决定，要看财政状况以及经济数据，委员会考虑最终调整货币政策，但幅度不会超过这次，”他们在政策声明中称。经济形势严峻，加之明显缺乏通胀压力，促使两位委员建议前期大力度刺激，建议更大幅度的降息，然后接下来的几个月维持指标利率不变。决策者补充称，巴西明年支出“以及对其可持续性的看法”将是决定货币刺激持续时间的关键。

4、挪威央行意外降息至零，但排除进一步下调利率的可能性。道琼斯5月7日消息，挪威央行出人意料地将基准政策利率下调至零，但同时明确排除了进一步降息的可能性，表明目前已达到利率下限。挪威央行将基准利率从0.25%下调至0%，称虽然低利率不能阻止新冠疫情对经济产生严重影响，但可以帮助抑制经济滑坡，支持经济活动更快反弹，并且可能降低高失业率成为社会顽疾的风险。该央行对此解释称，受疫情影响，挪威经济活动急剧下滑，油价的大幅下跌又加剧了经济低迷，进而导致挪威克朗汇率走弱。央行还称，未来的不确定性异常高，尽管随著遏制疫情措施的放松，预计经济活动将会回升，但产出和就业可能需要一段时间才能恢复到疫情前的水平。挪威央行行长Oystein Olsen称，“根据政策委员会目前对前景和风险平衡的评估，未来一段时间内政策利率很可能维持在当前水平。”

点评：3月份挪威央行在连续两周内两次下调政策利率，先是从1.5%下调至1.0%，然后再次下调至0.25%，因挪威经济情况持续恶化，并且油价维持在低位。经济前景和风险平衡意味著他们需要采取高度扩张性的货币政策立场。

5、巴基斯坦政府将和银行共担中小企业贷款风险。商务部网站5月7日消息，巴基斯坦财政部和国家银行将共同实施风险分担机制，以激励商业银行通过国家银行“支持就业再融资机制”向中小企业提供银行贷款。该机制将激励银行向抵押担保不足的中小企业和营业额不超过20亿卢比的小型企业提供贷款。根据该机制，如果银行对中小企业的贷款出现问题，政府将承担贷款损失的40%。该机制主要是为了解决中小企业抵押担保不足、商业银行不愿向企业贷款的问题。政府已经在该机制下安排了300亿卢比，以分担将来因不良贷款造成的损失。

6、斯里兰卡央行2020年第四次降息。商务部网站5月7日消息，为了减轻新冠疫情对经济的影响，斯里兰卡央行今年第四次调整政策利率，将常设存款融资利率（SDFR）和常设贷款融资利率（SLFR）分别下调50个基点至5.50%和6.50%，自2020年5月6日营业结束起生效。并警告称银行若不根据货币委员会决定降低利率，将对其采取惩罚性措施。今年1月份，斯央行将政策利率降低了50个基点，以期在新政府于2019年12月宣布的一揽子刺激计划的支持下，重振经济。然而，仅一个多月后，新冠肺炎疫情就开始在斯蔓延，央行于3月和4月分别将政策利率下调了25个基点以应对疫情对经济的影响。加上此次降息，今年央行的政策利率共降低了150个基点。央行称，5月21日将不会按照原定计划发布货币政策。但是，货币委员会将审查央行的货币政策，并会考虑经济和市场发展情况，在必要时进行更改。此次降息距宣布货币政策约三周。货币委员会指出，市场借贷利率并未根据今年的货币政策下调。因此，央行敦促金融机构尽快降低贷款利率，否则，央行将采取适当的监管措施降低市场贷款利率。

7、市场惊现负利率预期，美联储会否采取负利率政策？《上海证券报》5月9日消息，因担忧疫情带来的负面经济后果，美国联邦基金期货市场投资者预计美联储将在明年采取负利率政策。不过，部分美联储官员坚称美国利率不会降至负值。芝商所数据显示，美东时间5月7日早盘，美国联邦基金期货2021年1月合约价格升破100.00，意味着联邦基金期货市场交易员预期美联储可能在明年1月被迫将利率联邦基金利率调整为负值。根据芝商所报价，从2021年1月至2021年全年，美国联邦基金利率期货合约价格已经全部进入负利率区间。事实上，关于美联储是否要实行负利率的市场讨论由来已久。早在美联储今年3月紧急降息75个基点之后，市场就猜测美联储或会像部分欧洲国家一样实行负利率。不过，美联储主席鲍威尔当时明确回应称不会考虑负利率。

点评：就目前经济基准情形来看，美联储不太可能采取负利率政策。但疫情形势仍未明晰，不排除美联储可能会在市场面临重大变动时选择负利率政策工具。

（三）全球汇市

1、本周（2020年5月4日-5月8日），美元指数收于99.75，较上周上涨0.71%。

图1：美元指数变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

2、本周（2020年5月4日-5月8日），欧元兑美元收于1.0839，欧元汇率较上周贬值1.29%；英镑兑美元汇率收于1.2405，英镑汇率较上周贬值0.81%；美元兑日元收于106.91，日元汇率较上周升值0.25个基点。

图2：非美货币变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

（四）全球股市

1、美国股市

本周（2020年5月4日-5月8日），纳斯达克指数上涨5.97%，收于9118.56点；道琼斯工业指数上涨2.56%，收于24331.32点；标普500收于2929.80点，较上周上涨3.50%。

图3：美股走势变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

2、亚太股市

本周（2020年5月4日-5月8日），韩国综合指数较上周下跌0.03%，收于1947点；日经指数较上周上涨2.85%，收于20179.09；香港恒生指数较上周下跌1.59%，收于24228.89点；澳洲综合指数较上周上涨2.02%，收于5396.30点。

图4：亚太股市变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

3、欧洲股市

本周（2020年5月4日-5月8日），英国富时100指数较上周上涨3.04%，收于5038.53点；德国DAX较上周上涨0.48%，收于10914.01点；法国CAC40指数较上周上涨4.04%，收于4547.89点。

图5：欧洲股市变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

（五）全球期市

1、国际油价

本周（2020年5月4日-5月8日），NYMEX原油期货价格上涨32.05%，收于26美元/桶。

图6：NYMEX原油期货价格变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

2、国际金属期价

本周（2020年5月4日-5月8日），黄金期货价格较上周下跌0.31%，收于1704.90美元/盎司。

图7：COMEX黄金期货价格变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

本周（2020年5月4日-5月8日），LME期铜价格收于5280.5美元/吨，较上周上涨3.42%；LME期铝价格收于1492美元/吨，较上周上涨0.51%。

图8：LME期铜价格、LME期铝价格变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

本周人民币汇率整体贬值

（一）形势综述

1.国务院：小微和个体户可缓缴所得税。《每日经济新闻》5月7日消息，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，听取支持复工复产和助企纾困政策措施落实情况汇报，推出和进一步完善相关政策，加大稳企业保就业力度。针对目前疫情尚未过去的情况，会议指出，允许小微企业和个体工商户延缓缴纳所得税，延长支持疫情防控保供相关税费政策实施期限。本次国务院常务会议指出，按照党中央、国务院部署，各地各部门围绕推进复工复产和助企纾困，精准有力及时推出8个方面90项政策措施。

2.取消境外机构投资者额度限制。中国人民银行网站5月7日消息，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，进一步扩大金融业对外开放，2020年5月7日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。《规定》主要内容包括：一是落实取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者（以下简称合格投资者）境内证券投资额度管理要求。二是实施本外币一体化管理。三是大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续。四是取消托管人数量限制。五是完善合格投资者境内证券投资外汇风险及投资风险管理要求。六是人民银行、外汇局加强事中事后监管。

3.2020年一季度地区社会融资规模增量统计。中国人民银行网站5月8日消息，数据显示，一季度江苏、广东、浙江社会融资规模增量位列前三，分别为14860亿元、14092亿元和11128亿元。北京社会融资规模增量为7557亿元，上海社会融资规模增量为3051亿元。

4.两部门：扩大知识产权质押融资规模，推进知识产权证券化。中新经纬5月7日消息， 财政部办公厅和国家知识产权局办公室联合下发关于做好2020年知识产权运营服务体系建设工作的通知，通知提到，经过三年的时间，在重点城市构建起规范化、市场化的知识产权运营服务体系，建立健全知识产权运用促进的制度规范，促进知识产权市场价值充分实现，支撑区域经济高质量发展。重点城市要结合自身实际，在下列指标基础上，合理测算设定量化指标。

5.央行上海总部：支持困境企业重整再生，打击逃废债等行为。中新经纬5月9日消息， 央行上海总部与上海高院制定并发布《关于合作推进企业重整 优化营商环境的会商纪要》，提出支持困境企业重整再生，合力打击逃废债等犯罪行为。央行上海总部表示，《会商纪要》是贯彻落实人民银行等五部门发布的《关于进一步加快推进上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》(银发〔2020〕46号)的一项重要举措，是为破解企业破产清算及重整中的实际问题、积极挽救有重整价值企业，营造良好金融生态环境作出的实招，也体现了构建规范化、常态化破产统一协调机制的具体成效。

6.金融委上海协调机制首发15条举措。《第一财经日报》5月7日消息，金融委办公室地方协调机制（上海市）（下称“上海协调机制”）于近日出台了金融服务若干意见，对金融支持复工复产和稳外贸、稳外资、稳投资相关政策举措进行了进一步细化。《关于全面做好企业复工复产和稳外贸稳外资稳投资金融服务的若干意见》是央行上海总部牵头上海协调机制成员单位联合制定的首份政策文件，从持续加大企业复工复产金融支持、全力保障重大项目有序开复工和产业链协同、积极支持稳住外资外贸基本盘和扩大有效投资、积极推进金融领域对外开放、持续优化营商环境等五个方面提出了15条具体措施。

（二）货币政策

1. 2020年第一季度中国货币政策执行报告。中国人民银行网站5月10日消息，《报告》表示，总体来看，稳健的货币政策成效显著，传导效率明显提升，体现了前瞻性、精准性、主动性和有效性。对于下一阶段主要政策思路，《报告》指出，稳健的货币政策要更加灵活适度，根据疫情防控和经济形势的阶段性变化，把握好政策力度、重点和节奏。加强货币政策逆周期调节，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，运用总量和结构性政策，保持流动性合理充裕，支持实体经济特别是中小微企业渡过难关。

点评：一季度货币政策在扶持实体经济金融环境层面已取得积极成效，“降成本”和“调结构”效果明显。现阶段货币政策整体思路的延续，即仍会持续处于宽松阶段。预计二季度仍将看到进一步的降准和降息措施出台，其中降准时点预期将匹配财政政策的落地时点。

2.4月货币政策工具操作情况。中新经纬5月6日消息，2020年4月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共272亿元，均为1个月期。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。期末常备借贷便利余额为272亿元。为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共1000亿元，期限1年，利率为2.95%。期末中期借贷便利余额为41900亿元。4月，人民银行未对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行发放抵押补充贷款。根据贷款偿还情况，三家银行归还抵押补充贷款共126亿元。期末抵押补充贷款余额为35450亿元。

3.央行将在香港发行300亿元央票 年内已发行400亿。中新经纬5月8日消息，央行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，招标发行2020年第四期和第五期中央银行票据。央行称，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，2020年5月14日(周四)中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，招标发行2020年第四期和第五期中央银行票据。

4.5月4日-5月10日央行公开市场操作情况。

表1：近期公开市场逆回购操作情况

注：+表示净投放–表示净回笼

数据来源：中国人民银行，国研网整理

点评：本周央行继续暂停公开市场操作。央行连续多日公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，不开展逆回购操作。因无逆回购到期，全周继续实现零投放零回笼。至此，央行已连续二十六个工作日暂停逆回购操作。

随着“两会”时间确定、财政政策落地越走越近，5月资金市场将大概率呈现平稳宽松状态。加之为了继续扩张信用、稳经济与保就业，货币政策退出宽松也不太可能，由于后面国债与地方债要继续大规模发行，货币政策配合是大概率事件。因此，对于本月资金面偏宽松的整体走势，市场基本无疑义。

（三）外汇管理

1.外汇储备4月环比增幅创新高。《21世纪经济报道》5月8日消息，截至2020年4月末，以美元计值的外汇储备为3.0915万亿美元，环比3月末上升308亿美元，升幅为1%，创2014年4月以来单月最大增幅；以SDR计值的外汇储备环比上升199.28亿SDR，高于市场预期。对于4月外汇储备上涨的原因，外汇局新闻发言人王春英就2020年4月份外汇储备规模变动情况答记者问中表示，4月为应对新冠肺炎疫情持续蔓延，主要国家加大了货币及财政刺激政策力度，投资者信心有所恢复。受此影响，国际金融市场上美元指数震荡微跌，主要国家资产价格有所上涨，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模小幅上升。

2.一季度我国国际收支平衡表初步数。外汇局网站5月8日消息，2020年一季度，我国经常账户逆差2076亿元，其中，货物贸易顺差1845亿元，服务贸易逆差3281亿元，初次收入逆差681亿元，二次收入顺差41亿元；资本和金融账户（含当季净误差与遗漏）顺差2076亿元，其中直接投资顺差1043亿元，储备资产减少1754亿元。

3.外汇局新闻发言人就2020年一季度国际收支状况答记者问。外汇局网站5月8日消息，总经济师王春英指出，总体看，2020年一季度我国国际收支虽受新冠肺炎疫情影响，但仍保持在基本平衡的区间内，经常账户呈现小幅逆差，直接投资持续净流入。一是货物贸易保持顺差。二是服务贸易逆差缩小。三是直接投资持续净流入。当前，我国疫情防控形势持续向好，复工复产正在逐步接近或达到正常水平。我国经济展现出巨大韧性，经济结构不断优化，改革开放进一步深化，未来我国国际收支总体平衡的基础依然坚实。

4.截至5月10日人民币兑美元汇率中间价

图1：近期（4.27-5.08）人民币兑美元汇率中间价

数据来源：中国人民银行，国研网整理

点评：本周人民币汇率整体贬值。因五一假期本周仅三个交易日，人民币兑美元中间价在第前面两个交易日连续贬值，最后一个交易日触底回升。本周最后一个交易日（5月8日）较上周最后一个交易日（4月30日），人民币对美元中间价贬值217个基点，对欧元中间价升值21个基点，对日元中间价贬值375个基点，对英镑中间价升值407个基点。

国际市场，本周外汇市场整体波动不大，商品货币相对表现乐观，多个国际重启经济、国际贸易局势改善、经济数据向好，帮助澳元上涨1.78%，逼近近半周高位；英镑先跌后涨，英国央行意外强化V型复苏的信号，给英镑提供支撑；美元指数则上行受阻，美国利率期货市场首次开始消化从12月开始略微为负的利率环境，在四个交易日上涨至100关口上方后，美元指数再次回落至100关口下方，收报99.75。

国内市场，本周数据显示，4月末外汇储备为3.0915万亿美元，环比升幅为1%，创2014年4月以来单月最大增幅。尽管人民币汇率波动可能还会加剧，但总体不会超出现有水平。中国宏观经济基本面的持续改善，也会对人民币汇率起到支撑作用，有能力保持人民币汇率在合理均衡的水平上基本稳定。

国际金融形势周评

一、经济形势

（一）经济政策

摘要：1、德国宣布部分解封措施。2、日本扩大经济刺激计划规模。3、韩国朝野两党就应对新冠疫情补贴支付范围产生分歧。4、美国酝酿重启经济，CDC主任担忧爆发第二波严重疫情。5、美墨加协定将于7月1日生效。6、欧盟欲推万亿级经济复苏计划。7、欧委会呼吁各国协调统一行动。

1、德国宣布部分解封措施。新浪网4月20日消息，德国卫生部部长施潘表示，德国所采取的新冠肺炎疫情防控措施是成功的，目前疫情处于“可控”状态。与此同时，德国政府也宣布了部分解封措施，以缓解疫情对经济的冲击。随着疫情形势趋缓，德国总理默克尔4月15日与各联邦州领导人举行会谈，商讨放松管控措施。会后，默克尔宣布了部分解封决定：自4月20日起，营业面积小于800平方米的零售商可以恢复营业；学校从5月4日陆续复课，优先考虑应届毕业生；酒吧、餐馆、电影院等场所将继续关闭，8月31日前大型集会活动仍被禁止。德国汽车业正逐步重启。大众集团日前表示，公司位于德国和斯洛伐克的两间整车组装厂将于4月20日复工，其他工厂将于4月27日陆续恢复生产。戴姆勒集团表示，在汉堡和柏林的工厂也将于20日恢复生产。

点评：疫情对经济的巨大冲击，是德国政府推动部分复工的重要原因。联邦经济和能源部日前发布的月度报告显示，德国经济今年3月开始陷入衰退，预计衰退将持续至年中。德国五大权威经济研究所联合发布报告预测，德国今年经济将萎缩4.2%。德国伊弗经济研究所调查显示，德国汽车业景气程度已降至2009年3月以来的最低水平，41%的汽车相关企业不得不实行短时工作制。

2、日本扩大经济刺激计划规模。商务部网站4月21日消息，日本政府在临时内阁会议上重新通过决议，将本月7日确定的总额108万亿日元（1美元约合108日元）经济刺激计划的规模扩大至117万亿日元。内阁会议同时还批准了经过修改的2020年补充预算案。依照之前经济刺激计划的现金补贴部分，日本政府原计划向低收入和收入大幅下降的家庭发放30万日元现金补贴，预算约为4万亿日元；新计划补贴范围扩大至全体国民，预算上调至12.9万亿日元，是原计划的3倍多。日本首相安倍晋三在宣布日本实施紧急状态的范围扩大到全国的同时表示，政府打算撤回之前的家庭补贴计划，决定扩大现金补助对象范围，向每个国民发放10万日元。

点评：重新扩大此前已被内阁批准的补贴计划令日本朝野一片哗然。在野党指责安倍朝令夕改，而自民党内部也有人对这样的异常操作感到震惊，因为经济刺激计划和补充预算案都要随之修改，提交国会审议的时间以及补贴发放时间都将被迫推迟。媒体则指责政府没有必要向高收入家庭发放补贴。

3、韩国朝野两党就应对新冠疫情补贴支付范围产生分歧。商务部网站4月22日消息，韩国朝野两党在新冠肺炎疫情而进行的第二次财政预算追加案的早期处理环节产生分歧。在执政党共同民主党和韩政府就疫情补贴支付范围是“全体国民还是向收入较低的70%人群”的分歧不断的情况下,在野党未来统合党一边支持政府的选择性支付方式,一边要求共同民主党与政府尽快达成协议；而共同民主党则要求未来统合党遵守在国会选举中向“全体国民支付补贴”的承诺，与其形成统一战线。由于4 15国会选举的惨败,目前未来统合党的领导能力实际上处于空白状态,外界忧虑,朝野如不能尽快协商，确定为处理追加财政预算案而举行的临时国会日程,第二次财政预算追加案也无法进入国会处理环节。

4、美国酝酿重启经济，CDC主任担忧爆发第二波严重疫情。金融界网站4月23日消息，4月中旬，美国联邦政府公布了逐步让美国重启的三步计划，首先就是指示各州要各负其责，根据自身情况制定解除限制令以及让经济生活重启的方案，此举被多州批评是联邦政府在推卸责任。同时，许多州也随即爆发街头抗议，要求州政府取消为防控疫情颁布的居家限制令，总统特朗普还在社交媒体支持称赞这些抗议活动，这样的情况受到美国舆论以及医务人员的强烈批评。目前美国大部分地区仍在实行严格的社交隔离措施，许多企业已经停产。不过，美国南部的一些州已经开始允许人们在一定的限制条件下重返公共场所和复工，从而开始了一个多阶段的经济重新开放过程。 美国财长姆努钦称，在灾难性封锁之后，预计在夏季晚些时候重新开放美国大部分经济。 美国疾控中心（CDC）主任雷德菲尔德21日表示，美国在今年入冬时可能迎来第二波更严重的疫情，由于流感季与新冠疫情重叠，可能给医疗系统造成“无法想象”的压力。他认为，各级政府应该利用这几个月，做好充分的准备，包括提高检测和监测能力。

5、美墨加协定将于7月1日生效。新华网4月25日消息，美国贸易代表莱特希泽4月24日通报美国国会，加拿大和墨西哥已采取必要措施遵守“美国-墨西哥-加拿大协定”（简称美墨加协定）中的承诺，该协定将于7月1日生效。美国贸易代表办公室当天发表声明说，在莱特希泽通报美国国会后，美国成为通知其他各方已完成落实美墨加协定国内程序的第三个国家，这是该协定生效的必要最后一步。莱特希泽在声明中说，新冠疫情表明美国现在比以往任何时候都更应努力增加在北美的制造能力和投资，美墨加协定生效是朝这方面努力的“里程碑式成就”；美国贸易代表将继续努力确保美墨加协定顺利实施，让美国工人和企业享受新协定的好处。美国国会今年1月最终批准修订后的美墨加协定，并递交特朗普签署成法。尽管特朗普政府宣扬美墨加协定对美国农民和企业是极大利好，美国知名智库彼得森国际经济研究所发布的一项研究却认为，新协定中更加严格的汽车原产地规则将损害美国汽车业，对三国经济造成不利影响。

点评：美国总统特朗普上任以来，多次威胁终止1994年1月生效的北美自由贸易协定，批评该协定造成美国制造业岗位流失，要求重新谈判。经过一年多艰难谈判，美墨加三国于2018年9月就更新北美自贸协定达成一致，新协定更名为美墨加协定。

6、欧盟欲推万亿级经济复苏计划。新浪网4月24日消息，欧盟领导人召开视频峰会采取行动，为新冠病毒大流行后的复苏共同筹资。欧盟多国领导人将大规模的联合融资视为欧盟团结的重要工具。德国总理默克尔暗示，准备好通过扩大欧盟预算规模并经由欧盟执委会发行联合债券，帮助欧洲经济从新冠病毒大流行中复苏。欧盟官员们说，欧盟领导人可能会在4月底之前或之后不久向欧盟行政部门提供复苏基金的规模及其融资方式。欧盟官员4月23日表示，欧盟的目标是在最佳情况下于2021年1月1日启动复苏基金。提案涉及的总金额庞大，从1万亿欧元到数万亿欧元不等。而筹集资金的方法以及是否应将其作为贷款或补贴进行分配则是最具争议的问题。法国和西班牙提出了涉及联合债务发行的提议，但这一方案遭到德国、荷兰和其他几个国家的坚决反对。欧盟委员会提出了一个折衷方案，在市场中以长期欧盟预算为担保进行借款，并利用杠杆让筹得的资金发挥更大效用。

7、欧委会呼吁各国协调统一行动。《光明日报》4月26日消息，面对疫情造成的经济停滞，不少欧洲国家开始寻求对策。在经过了一个多月的封城之后，丹麦学校开始恢复上课，成为欧洲首个复课的国家。不过目前采取的是分步骤复课的形式，目前只有约一半的小学开始恢复上课，其他中小学预计最晚到5月10日全部复课。芬兰政府4月15日宣布，结束对包括首都赫尔辛基在内的乌西玛大区的封锁，但总理桑娜·马林强调，芬兰尚未达到新冠肺炎疫情流行的峰值，人们仍应避免不必要的旅行。此外，法国、比利时、捷克、挪威等国也陆续宣布了解封措施。针对欧洲多国开始放宽防疫措施的举动，欧洲理事会主席米歇尔和欧委会主席冯德莱恩日前共同提出一份“欧盟路线图”，希望成员国在行动时要相互协调、循序渐进。冯德莱恩提出，各国在解除封锁前需参考三个标准：感染率、医疗系统的承受能力和新冠病毒检测水平。她认为成员国应在同一框架下行动，在取消防控措施前应通知其他成员国和欧盟委员会并考虑他们的意见。很显然欧盟是接受了疫情初期各成员国各自为战，甚至是互相拆台导致疫情迅速扩散的教训，希望在复工的过程中加强协调合作，防止疫情的二次暴发。

点评：目前，欧洲疫情形势虽然仍比较严峻，但多国疫情防控出现向好或缓和趋势。英国、瑞典等国防疫政策出现了积极变化，已经开始采取限制民众出行、商店暂停营业等措施；疫情最严重的西班牙、意大利，连日来新增确诊人数已经有所放缓，给当地民众带来了一丝曙光；而德国、奥地利凭借其雄厚的经济实力、一流的科研能力和强大的医疗体系，在疫情中保持了低重症率、低死亡率的“双低”，并迈出了恢复经济的步伐。

（二）经济运行

摘要：1、日本政府11年来首称经济形势“恶化”。2、德央行报告：德国经济陷入严重衰退，短期不会复苏。3、英国4月服务业PMI大幅疲弱，疫情对英国经济影响程度超出预期。4、2020年一季度韩国国内生产总值（GDP）环比萎缩1.4%。

1、日本政府11年来首称经济形势“恶化”。新华网4月23日消息，日本政府4月23日发表4月份月度经济报告说，受新冠疫情扩散影响，目前日本经济形势迅速“恶化”，情况极为严峻。报告说，受疫情影响，日本个人消费急剧下降，生产和出口减少，企业收益急速萎缩，破产企业数量增加。报告认为，这种极为严峻的形势今后仍将持续，有必要充分关注日本及世界经济受疫情影响进一步下滑的风险，关注金融及资本市场变动。经济再生担当大臣西村康稔表示，为阻止疫情蔓延，政府要求国民尽量不要外出，家庭消费及企业的经济活动受此影响都急剧萎缩，日本经济面临前所未见的严峻局面。第一生命经济研究所研究员新家义贵认为，日本经济V型复苏很难，正常化需要一些时间，恐怕要阶段性实现。

点评：这是日本政府自2009年5月以来首次在经济形势评估中使用“恶化”一词。在此前发布的3月份月度经济报告中，日本政府评估经济形势时删除了使用近7年的“恢复”一词，认为受疫情影响，日本经济大幅下滑，形势严峻。

2、德央行报告：德国经济陷入严重衰退，短期不会复苏。新华网4月24日消息，德意志联邦银行当地时间4月20日发布月度经济报告说，德国经济处于严重衰退之中，复苏不大可能很快到来，因为与新冠肺炎疫情有关的许多限制措施还会持续很长时间。德央行表示：“在疫苗等医学解决方案出台之前，可能会一直维持各种限制措施。有鉴于此，目前看来经济不大可能快速强劲复苏。”国际货币基金组织预计德国经济今年将收缩7.5%。各种私人预测的区间很广，除少数以外都预计衰退幅度会大于2009年，当年经济收缩逾5%。德意志联邦银行说，一季度数据已经受到严重影响，而二季度的情况会更糟，因为汽车生产和家庭消费都锐减。但它表示，“不必担心德国经济会陷入自我强化的下行螺旋”，称宽松的财政和货币政策将支持复苏。该银行还说，未来几个月，随着油价下跌的影响迅速传导给客户，通胀率可能会大幅下降。控制通胀是欧洲央行的首要目标。

点评：自3月中旬以来因疫情而实际处于封锁状态，德国经济陷入停滞。不过，目前该国正讨论在未来几周放松一些限制。

3、英国4月服务业PMI大幅疲弱，疫情对英国经济影响程度超出预期。新华财经网4月24日消息，英国公布了市场密切关注的4月Markit服务业和制造业指数初值，结果这两项数据大幅不及预期，疲弱的数据表明，疫情对英国经济的影响可能超出市场普遍预期。该数据对短线走势影响有限，因市场此前已经基本消化了该疲弱数据。具体数据显示，英国4月Markit服务业PMI初值实际公布12.3，预期27.8，前值34.5；英国4月Markit制造业PMI初值实际公布32.9，预期42，前值47.8。此外，英国4月制造业PMI产出指数、服务业PMI以及综合PMI均录得纪录低位。另据英国国家的数据显示，接受调查的公司中有80%对疫情保留职位计划表示感兴趣，截至4月5日，英国有27%的就业人员休无薪假。70%的受访企业对增值税延期支付计划感兴趣。英国正面临最严重的经济下滑，因疫情大流行重创经济，另外，下半年预期中的复苏也已经岌岌可危。

4、2020年一季度韩国国内生产总值（GDP）环比萎缩1.4%。《经济参考报》4月24日消息，韩国央行发布数据显示，受新冠肺炎疫情影响，2020年一季度国内生产总值（GDP）环比萎缩1.4%，创下2008年第四季度经济萎缩3.3%以来新低。与去年同期相比，韩国一季度GDP同比增长1.3%，但较此前一季度2.3%的增长大幅放缓。受疫情影响，居民消费和服务业生产遭受重挫。具体来看，居民消费环比减少6.4%，为1998年一季度下滑13.8%以来的最快萎缩速度；出口较前一季度下降2%，建筑投资和设备投资分别增长1.3%和0.2%，速度明显放缓。自今年1月底以来，由于韩国各地采取了限制隔离措施，导致企业和商店关闭。同时，由于欧洲和美国等主要贸易伙伴仍处于封锁状态，4月前20天，韩国的出口量较2019年同期下降了近27%，进口量则下降了18.6%。韩国财政部长洪楠基在一次政策会议上表示，随着主要贸易伙伴的需求大幅下降，作为亚洲第四大经济体的韩国应该做好准备，迎接第二季度更大的冲击。韩国国民银行一位经济学家表示，由于出口仍将面临艰难时期，韩国经济可能至少会再萎缩一个季度。

（三）就业

摘要：1、韩国总统召开第五次非常经济会议公布稳就业紧急对策。2、2020年2月份加拿大失业率为5.6%。

1、韩国总统召开第五次非常经济会议公布稳就业紧急对策。商务部网站4月23日消息，韩国文在寅总统主持召开第五次非常经济会议，称企业危机和雇佣寒流正在逼近，对此政府将加快推动第二轮追加预算审批进度，迅速执行截至目前已发表的经济对策，推出新的“紧急雇佣稳定政策”，并加快准备与之相关的第三轮追加预算计划。会议确定了以下三项措施：一是紧急投入40万亿韩元设立基础性支柱产业扶植基金。政府将采取出资、担保等所有方式予以支持，与此同时，受惠企业也应承担维持雇佣规模、谋划自救方案、分享红利等相应义务。二是将第二次非常经济会议确定的疫情应对金融救济方案的规模由100万亿韩元提高至135万亿韩元，扩大对小型工商业者的扶持力度和企业债券采购规模，增加对信用较低企业的流动性支援。三是投入10万亿韩元专门用于稳定就业。首先，最大限度支持企业维持现有雇佣规模。以发放雇佣维持支援金形式为企业提供最高90%的停职津贴，将无薪休假人员纳入优先支援范围。并把航空地面操作行业、免税店业等严重受损行业追加列为特别雇佣支持行业。其次，大幅减少就业支援的死角地带。向此前处于受助死角地带的全国约93万名自由职业者、特殊劳动者、个体从业者等发放3个月的特别紧急雇佣支援金，每月发放50万韩元，以减轻其生计负担。第三，政府出面积极创造就业岗位。在民间经济主体新增就业能力不足的情况下，政府将在公共部门创造50万个工作岗位提供给国民。

2、2020年2月份加拿大失业率为5.6%。商务部网站4月24日消息，今年2月，加拿大新增了大约30000个工作职位，失业率为5.6%。加拿大统计局公布了最新就业数据，这一报告说，新增加的主要是全职工作，全职职位比1月份多了37600个，非全职职位则比1月份少了7300个。新增三万个就业，大大超出了经济学家们的预测，但由于进入就业市场找工作的人增多，所以失业率比1月份（5.5%）升了0.1个百分点。加拿大统计局表示，2月份的就业增长是由魁北克省带动的，魁北克省已经连续三个月就业除了魁北克省外，阿尔伯塔省、新斯科舍省和曼尼托巴省的就业在2月份也都有所增加，其他省份的就业市场基本持平。统计局的报告还说，加拿大劳动力核心群体（年龄在25至54岁之间）的就业数字已经连续三个维持稳定。另外，与2019年2月相比，加拿大所有15岁以上雇员的平均小时工资从27.54加元增加到28.66加元。

（四）物价

摘要：1、2020年3月份南非年度消费者价格指数（CPI）为4.1%。2、2020年3月份新加坡整体通胀率下降至0%。3、2020年3月英国CPI降至1.5%。4、2020年2月加拿大通胀年率降至2.2%。

1、2020年3月份南非年度消费者价格指数（CPI）为4.1%。商务部网站4月22日消息，南非统计局数据显示，3月份南非年度消费者价格指数（CPI）为4.1%，低于2月份的4.6%。按月计算的通胀率为0.3%，低于2月份的1%。其中，导致通货膨胀的主要因素是食品和非酒精饮料、住房和公用事业、运输以及杂货和服务。通货膨胀放缓幅度略高于预期，达到去年12月以来的最低水平。储备银行预计今年的平均通胀率将进一步下降至3.6%。统计局表示，该数据是在3月27日封禁之前收集的，实施至5月初的封禁措施可能会使4月份CPI数据的编制复杂化。封禁限制了消费者可以购买的商品和服务，并限止了统计局的数据收集者访问商店。

2、2020年3月份新加坡整体通胀率下降至0%。新华网4月23日消息，新加坡金融管理局（金管局）和新加坡贸易和工业部（贸工部）4月23日发布的联合公告显示，主要受私人道路交通价格下降和服务价格加速下降影响，今年3月份新加坡整体通胀率从前一个月的0.3%下降至0%。另一方面，新加坡金管局核心通胀率（剔除住宿费用和私人道路交通价格）则从2月份的-0.1%进一步下降至-0.2%，原因主要是服务价格加速下降。公告称，3月新加坡食品价格水平上涨1.5%，涨幅低于2月的1.6%，原因是餐厅食品和非烹制食品价格涨幅缩小。由于点对点交通和电信服务费用下降，医疗服务费用和假日花销加速下降，3月新加坡的服务价格同比下降0.7%，而前一个月新加坡的服务价格同比下降了0.4%。公告显示，由于娱乐用品和医药产品价格的降幅都有所缩小，3月新加坡零售商品及其他商品价格同比下降0.9%，小于2月1%的降幅。公告称，未来几个季度，在全球需求疲弱的情况下，新加坡的外部通胀来源可能会保持良性。国际油价将在更长时间内保持在低位，影响到CPI篮子中所有能源相关商品的价格。同时，各国为防控疫情所采取的措施导致了供应链的中断，这可能会对进口食品价格造成一定的上行压力。金管局和贸工部预测，新加坡的通货膨胀预计将保持温和。2020年新加坡金管局核心通胀率和该国的整体通胀率预计都将平均处于“-1%到0%”的水平。

3、2020年3月英国CPI降至1.5%。新华网4月23日消息，英国国家统计局4月22日发布数据显示，英国3月消费者价格指数（CPI）同比上涨1.5%，比前月的1.7%再次下降。当天发布的数据还显示，英国3月生产者物价指数（PPI）出厂价格指数上涨0.3%，较前一月的0.5%小幅下降；但入厂的原材料价格指数同比下降2.9%，比前一月的下降0.2%大幅下滑。石油产品是导致出厂价格指数下降的主要因素，而原油价格大跌导致了原材料价格出现负增长。英国国家统计局表示，为抑制新冠疫情采取的“封锁”措施抑制了部分商品的需求，汽车燃料和服装价格下跌是拉低通胀水平的主要原因。英国智库牛津经济研究院预测，英国通胀水平将在夏天降至0，全年通胀平均水平将为0.8%，待经济和油价恢复后，英国CPI将在2021年底回升至2%左右。但牛津经济研究院也认为，新冠病毒疫情后的前景非常不确定，被抑制的需求和一些遏制措施的持续可能会更快地推高通胀。但与疫情相关的结构性变化可能会对价格上涨构成长期压力。

4、2020年2月加拿大通胀年率降至2.2%。商务部网站4月24日消息，加拿大统计局称，2月份的消费者价格指数同比上升了2.2%。金融市场数据公司Refinitiv的一项民意调查显示，经济学家此前预计2月份将增长2.1%。加拿大统计局表示，其追踪的八个主要组成部分中有七个价格同比上涨，其中运输和住房价格对总体上涨的贡献最大。家庭业务、家具和设备的价格连续第五个月下降，这主要是由于电话服务和家庭耐用品的价格下降。除汽油外，2月份的年通胀率达到2.0%，与去年12月和1月份的增幅相当。

（五）财政税收

摘要：1、债务违约在即，阿根廷经济前景堪忧。2、巴基斯坦有望延期偿付18亿美元外债。

1、债务违约在即，阿根廷经济前景堪忧。《经济参考报》4月23日消息，在各国积极应对新冠肺炎疫情之际，拉美第三大经济体阿根廷经济部长古斯曼4月19日表示，阿根廷已处于“事实违约”状态，提出债务重组，主权债务违约风险迫在眉睫。阿根廷4月22日需偿付一笔约5亿美元的债券利息，如无法偿付且在30天宽限期内没有提出可行解决方案，阿根廷将在5月22日正式违约。阿根廷政府17日曾提议，以更低利率和更晚到期的新债券置换现有大约650亿美元外债，以避免再次违约，并给债权人20天时间审议方案，但持有大部分阿根廷债务的三个国际债权人团体20日几乎同一时间发表声明，拒绝阿方提议。事实上，在疫情发生前，阿根廷就已经深陷债务泥潭。据阿根廷国家统计与普查局数据，截至2019年底，阿根廷外债累计达到2776.48亿美元，2020年到期的债务为210亿美元，而其外汇储备仅为448.48亿美元。阿根廷外债中，政府部门债务占比高达62%，主权债务违约风险很高。4月6日，阿根廷已宣布延迟偿还总额约100亿美元的公共债务。

点评：政府财政支出缺乏理性，赤字和债务居高不下，被迫大量举债，已经形成恶性循环。阿根廷如果发生债务违约，不仅使私营部门和政府在国际资本市场上的融资和议价能力更为薄弱，还将加剧阿根廷现有的经济困境，加剧通货膨胀与货币贬值，经济前景堪忧。

2、巴基斯坦有望延期偿付18亿美元外债。中国经济网4月26日消息，根据G20财长和央行行长会议达成的《暂缓最贫困国家债务偿付倡议》，巴基斯坦有18亿美元的外债可望延期一年偿付。这是巴基斯坦总理财政顾问谢赫（Abdul Hafeez Sheikh）4月25日在伊斯兰堡召开的智库会议上透露的。谢赫同时透露，国际货币基金向巴额外提供的14亿美元应对疫情紧急贷款已经到帐。巴媒体此前报道，巴外债总额为1070亿美元。巴经济事务部长巴赫蒂亚尔（Makhdum Khusro Bakhtyar）4月24日致电亚洲开发银行行长浅川雅嗣，希望亚行尽早批准5亿美元反周期支持基金和3亿美元紧急救援贷款，并希望在年底之前另外批准9亿美元政策性贷款，用于支持巴资本市场、贸易和能源领域改革。另悉，25日的智库会议还讨论了进一步降低利率的问题。为应对本币贬值和通货膨胀，过去两年，巴多次调高基准利率，去年7月，调高至13.25%。今年3月17日、24日、4月17日，巴央行三次下调利率，目前为9%。

（六）国际贸易

2020年1月加拿大贸易逆差超出预期。商务部网站4月24日消息，加拿大1月份贸易逆差超出预期，为14.7亿加元，这主要归因于汽车和零部件出口减少。接受路透社调查的分析师此前预计缺口为8.3亿加元。统计局将12月份的赤字从最初的3.7亿加元上调至7.32亿加元。1月份出口下降2.0%，是自2019年6月下降5.6%以来的最大跌幅，至481.4亿加元，统计局跟踪的11个产品类别中有9个下降。进口下降了0.5%，其中11个产品类别中的6个类别下降。

二、金融形势

（一）金融政策

摘要：1、拉加德：欧洲央行将采取“一切必要”的举措帮助经济。2、美国参议院通过临时经济刺激法案。3、哈萨克斯坦金融监管机构对腾格里银行进行突击检查。4、世行预计2020年全球侨汇将骤降近20%。5、蒙古金融市场前两月缩水约20亿图格里克。

1、拉加德：欧洲央行将采取“一切必要”的举措帮助经济。金融界网站4月20日消息，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行将做好本职工作，帮助欧元区经济应对数十年来最严重的危机，但需要更多国际合作来打败大流行疫情。“管委会致力于在其职责范围内采取一切必要举措，帮助欧元区度过这场危机，”拉加德对国际货币和金融委员会表示。“欧洲央行做好了充分准备扩大资产购买计划的规模以及调整资产构成，有必要扩大多少就扩大多少，需要多久就持续多久。欧洲央行将探索所有选项以及所有意外情形，来支持经济度过此次冲击。”拉加德说，欧洲央行也在评估是否需要采取更多措施来帮助银行，包括通过进一步放宽要求银行维持的缓冲资本来释放现金。

2、美国参议院通过临时经济刺激法案。汇通网4月22日消息，美国参议院通过了4840亿美元的新一轮抗疫纾困法案，以增加对小企业救助计划的拨款，支付新冠病毒检测费用，以及帮助陷入困境的医院。其内容包括给薪酬保护计划（PPP）追加拨款3200亿美元，该计划旨在帮助陷入困境的小企业避免裁员。刚刚成立数周，前期3500亿美元拨款就已经用尽。美国总统特朗普称，他将签署这份法案，然后转向下一轮应对经济停摆影响的刺激计划。这是国会应对新冠疫情影响的第三份大规模刺激计划，第二份是上个月批准的2.2万亿美元刺激法案，也是美国历史上规模最大的一揽子纾困方案。第一份计划同样是在3月得到批准，包括免费做病毒检测，给部分就业人员提供最长12周带薪探亲假和病假，增加失业援助和食品券援助。

3、哈萨克斯坦金融监管机构对腾格里银行进行突击检查。商务部网站4月23日消息，哈萨克斯坦金融市场监管和发展署发布消息称，由于腾格里银行面临流动性困难，影响对客户及时履约，并出现客户资金外流，为此，金融监管机构加强了对腾格里银行经营行为的突击检查。根据《哈萨克斯坦银行法》，银行股东承担保证银行金融稳定的职责。为此，金融市场监管和发展署已向腾格里银行的大股东—印度旁遮普国家银行（Punjab National Bank）提出在4月30日前向银行增资的要求，确保银行达到审慎监管标准，能够不间断地履行客户支付和转账义务。同时，金融监管机构正与银行其他股东保持沟通。腾格里银行已经加入哈萨克斯坦银行强制存款担保体系，因此，哈存款担保基金将负责在法定额度内偿付自然人在腾格里银行的本币和外币存款，包括支付卡和银行账户资金。腾格里银行计划于近期重启经营活动，并采取一切必要措施以稳定银行流动性。

4、世行预计2020年全球侨汇将骤降近20%。商务部网站4月24日消息，由于新冠疫情的持续蔓延，世行预计2020年全球侨汇将出现约20%的历史最大降幅，并称本次疫情使移民劳工在东道国处于极为脆弱的境地。侨汇是低收入和中等收入国家，特别是其弱势家庭极其重要的收入来源，而今年全球汇往上述国家的侨汇将下降19.7%，其中拉美和加勒比海地区侨汇收入将下降19.3%，且汇款成本有可能增加。

5、蒙古金融市场前两月缩水约20亿图格里克。商务部网站4月24日消息，随着经济危机信号展露更加明显，蒙古证券市场前两月缩水约20亿图格里克（约合人民币507.9万元）。蒙古国内金融市场市值从2.6万亿图格里克（约合人民币65.9亿元）暴跌至2.4万亿图格里克（约合人民币60.9亿元）。受Covid-19疫情影响，近几日主要指数下跌最为明显，导致证券交易下降6至10倍，面临自2009年金融危机以来的最艰难时期。全球金融市场不稳定情况加剧，国际再融资成本也随之增加。蒙古国证券交易所执行经理阿勒泰表示，“受Covid-19疫情影响，证券交易价格下降，导致推迟发行新证券IPO”。2017年，蒙古证券交易所交易额首次达8592亿图格里克（约合人民币218万元），TOP-20指数和市值分别上涨68.9%和67.4%。2018年，发行证券的蒙古公司数量达历史最多。2019年，第一交易市场证券交易额首次达最高水平即425亿图格里克（约合人民币107.9万元）。

（二）货币政策

摘要：1、欧洲央行将非投资级债券纳入抵押品。2、韩国银行加入全球“抗疫”债券发行人序列。3、印度央行将于4月27日在公开市场进行1000亿卢比的“买长卖短”操作。4、美联储允许银行取消储蓄账户每月提款次数相关限制。5、印度央行TLTRO 2.0计划落空，流动性过剩无解当前困境。

1、欧洲央行将非投资级债券纳入抵押品。新华网4月23日消息，欧洲中央银行4月22日决定进一步放宽银行抵押品要求，允许银行使用非投资级别债券，即所谓垃圾债，作为抵押品从央行融资，确保其在新冠疫情期间拥有充足流动性向欧元区企业和家庭提供贷款。欧洲央行指出，在4月7日作出临时放宽抵押品要求决定的基础上，欧洲央行进一步放松对抵押品信用评级的要求。其中，资产支持证券的评级门槛从投资级别“A-”降至非投资级别“BB+”，其他债券的评级门槛从投资级别“BBB-”降至非投资级别“BB”。欧洲央行表示，放宽抵押品要求的临时规定将执行至2021年9月，并可能在必要时采取进一步措施，减轻欧元区债券发行人及债券信用评级下调对货币政策传导的影响。欧洲央行副行长德金多斯、欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔当天联合发表文章指出，受新冠疫情冲击，欧元区各经济部门的资产估值缩水、评级降低，合格抵押品减少，可能导致银行进一步收紧对实体经济的信贷供应。

2、韩国银行加入全球“抗疫”债券发行人序列。新华网4月23日消息，一家韩国银行最近正在发行一笔债券，加入了全球发行此类债券的发行人序列，为抗击冠状病毒大流行提供资金。韩国国民银行(Kookmin Bank)正在销售一笔5年期美元票据，其募集资金将用于支持受病毒影响的中小企业和夫妻店。随着世界各国努力缓解冠状病毒爆发带来的毁灭性经济影响，预计投资者为抗击该病毒爆发而举债的需求将会增长。在亚洲，亚洲开发银行(Asian Development Bank)和印度尼西亚最近都出售了债券，这些债券将有助于支付救灾费用。韩国政府在100万亿韩元的救助计划基础上又增加了35万亿韩元(约合280亿美元)，以稳定金融市场和支持小企业。

3、印度央行将于4月27日在公开市场进行1000亿卢比的“买长卖短”操作。新华网4月24日消息，印度央行将于4月27日在公开市场进行1000亿卢比的“买长卖短”操作。印度央行从去年底开始频繁实施这一操作模式，可明显降低10年期政府债券的收益率。根据印度央行安排，此次买进的长期债券最早为2026年1月份，卖出的债券主要是今年到期债券。业内人士表示，“买长卖短”操作已成为印度央行在降息之外，找到的另一条降低借贷成本的新路。为应对疫情对印度经济的冲击，印度央行已经降息75个基点，并且下调了逆回购利率。

4、美联储允许银行取消储蓄账户每月提款次数相关限制。道琼斯4月24日消息，美联储希望在病毒大流行期间让消费者更容易取用储蓄账户和货币市场基金中的现金。美联储表示，将取消限制个人每月免被收费从此类账户提款至多六次的规定。美联储在一份新闻稿中表示，采取这项行动的原因是“与冠状病毒大流行相关的财务情况”使得获得现金“更加紧迫”。美联储表示，此举将使银行能够允许此类帐户每月无限制地提款和转账，不过银行可自行决定是否取消现有的限制，他们也可以继续对每月超过六笔的交易收取手续费。

5、印度央行TLTRO 2.0计划落空，流动性过剩无解当前困境。新华网4月26日消息，印度央行推出的TLTRO 2.0计划落空了。根据印度央行网站23日的公告，在TLTRO 2.0的首次拍卖中，它收到了14份投标书，金额总计1285亿卢比，只是央行预期2500亿卢比的50%。印度央行此后表示，在对这次操作的市场情况进行评估后，才会推出另外2500亿卢比的定向长期回购操作。印度央行的这一操作是央行第二轮经济刺激政策的主要组成部分。为减缓疫情对经济的冲击，印度央行4月17日推出了第二轮经济刺激政策。这些措施包括：央行逆回购利率下调25个基点，从此前的4%下调至3.75%；通过定向长期回购操作(TLTRO 2.0)投放5000亿卢比的流动性支持，用以支持农业和农村产业、中小企业和住房建设；放松对非银行金融机构的相关监管要求，等疫情平复后再慢慢恢复。印度央行此次TLTRO 2.0计划为影子银行纾困的意图非常明显。为使这一政策更具针对性，印度央行要求，在这5000亿卢比的长期回购操作中，1000亿卢比的流动性定向支持一些住房建设金融公司。但市场对印度央行TLTRO 2.0的反响不温不火，传递的信息非常明确：现阶段印度商业银行风险厌恶情绪大增，不愿利用央行提供的廉价资金向风险更高的小企业放贷。“商业银行对TLTRO 2.0的有限参与清楚地表明，在目前的情况下，商业银行不愿向中小型影子银行发放贷款。”市场研究机构Brickwork Ratings在一份报告中如是表示。

（三）全球汇市

1、本周（2020年4月20日-4月24日），美元指数收于100.22，较上周上涨1.00%。

图1：美元指数变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

2、本周（2020年4月20日-4月24日），欧元兑美元收于1.0823，欧元汇率较上周贬值0.47%；英镑兑美元汇率收于1.2367，英镑汇率较上周下跌1.07%；美元兑日元收于107.48，日元汇率较上周升值0.07个基点。

图2：非美货币变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

（四）全球股市

1、美国股市

本周（2020年4月20日-4月24日），纳斯达克指数下跌0.08%，收于8631.40点；道琼斯工业指数下跌1.93%，收于23775.27点；标普500收于2708.01点，较上周下跌5.80%。

图3：美股走势变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

2、亚太股市

本周（2020年4月20日-4月24日），韩国综合指数较上周下跌1.46%，收于1887.01点；日经指数较上周下跌3.00%，收于19261.26；香港恒生指数较上周下跌2.02%，收于24242.49点；澳洲综合指数较上周下跌0.16%，收于5255.20点。

图4：亚太股市变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

3、欧洲股市

本周（2020年4月20日-4月24日），英国富时100指数较上周下跌4.53%，收于5753.40点；德国DAX较上周下跌2.64%，收于10336.87点；法国CAC40指数较上周下跌1.93%，收于4400.60点。

图5：欧洲股市变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

（五）全球期市

1、国际油价

本周（2020年4月20日-4月24日），NYMEX原油期货价格上涨3.19%，收于17.10美元/桶。

图6：NYMEX原油期货价格变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

2、国际金属期价

本周（2020年4月20日-4月24日），黄金期货价格较上周上涨3.04%，收于1745.60美元/盎司。

图7：COMEX黄金期货价格变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

本周（2020年4月20日-4月24日），LME期铜价格收于5190美元/吨，较上周下跌0.35%；LME期铝价格收于1516.5美元/吨，较上周上涨0.69%。

图8：LME期铜价格、LME期铝价格变化图

数据来源：国研网金融研究部整理

一、监管与政策

1.发改委首次明确新基建范围。央视财经4月20日消息，国家发改委今天首次明确新型基础设施的范围，相关负责人表示，初步研究认为，新型基础设施是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。目前来看，新型基础设施主要包括3个方面内容：一是信息基础设施。主要是指基于新一代信息技术演化生成的基础设施，比如，以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等。二是融合基础设施。主要是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施，比如，智能交通基础设施、智慧能源基础设施等。三是创新基础设施。主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施，比如，重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等。

点评：从内容指向上看，发改委关于新基建的指向更加具体清晰，将其定位为“基础设施”，而前期新基建概念容易混淆新兴产业和新基建概念。而且，发改委新基建范围包容性更强，如融合类新基建涵盖了新、老基建的融合领域，体现新基建促进传统基建转型升级的作用。另外，发改委提到的“新型基础设施的内涵、外延也不是一成不变的”，反映出新基建随社会需求与时俱进的属性。

2.国资委：将指导中央企业加大云计算、大数据等新兴产业布局。中国财经网4月20日消息，国资委秘书长、新闻发言人彭华岗表示，国资委将指导中央企业化危为机，利用好这次科技抗疫中形成的研发优势、产业优势和成果经验，加大在物联网、工业互联网、云计算、大数据、人工智能等新兴产业的布局，加大在生命科学、远程医疗、医药健康等方面的投入力度，加快促进互联网、大数据等现代技术信息同传统制造业的深度融合和转型升级。

3.央行上海总部：继续推动以“云闪付”APP为核心的各类移动支付产品协同发展。36氪4月22日消息，2020年上海市移动支付便民工程工作会议在人民银行上海总部召开。会议指出， 2019年，上海市移动支付便民工程建设取得了较好成效。一是以“云闪付”APP为核心的移动支付产品影响力逐步扩大，联网通用二维码支付、手机闪付等移动支付产品进一步普及。二是移动支付在公共交通领域、医疗健康领域、政务民生领域的应用不断深入，移动支付的便民惠民作用不断发挥。三是金融科技赋能支付服务提质增效，上海“无感支付无人便利店”、无人货柜、进博会“刷脸付”亮相，区块链技术、5G商用等为支付创新注入了新动力，助推金融业数字化转型。

4.央行：抓好支付领域风险防控，拓展移动支付应用场景。新浪财经4月23日消息，央行2020年支付结算工作电视电话会议23日在北京召开。会议指出，促进支付产业健康可持续发展；要强化精准打击，全力打击跨境赌博和电信网络诈骗等违法犯罪活动，严守资金安全底线，抓好支付领域风险防控；要增强服务水平，积极助力企业复工复产，拓展移动支付应用场景，优化支付基础设施功能，推进对外开放。

5.海南自由贸易港法即将出台，专家猜测贸易港将成为“独立关税区”。《证券时报》4月20日消息，十三届全国人大常委会第五十次委员长会议4月17日上午在北京人民大会堂举行，栗战书委员长主持。会议决定，十三届全国人大常委会第十七次会议4月26日至29日在北京举行。委员长会议建议，常委会第十七次会议审议国务院关于提请审议关于授权国务院在中国（海南）自由贸易试验区暂时调整实施有关法律规定的决定草案的议案。在国家层面上，为一个地区立法极其罕见。此前，只有香港和澳门两个特别行政区享受过这种待遇。为海南“自由港”立法，专家猜测或意味着海南自由港开放力度极大，很有可能成为“独立关税区”。

5.2020处非部际联席会议：加快推动《防范和处置非法集资条例》出台。证券时报网4月21日消息，2020年处置非法集资部际联席会议昨日在京召开。会议提出，今年要重点做好以下工作：一是加快推动《防范和处置非法集资条例》出台。二是审慎稳妥处置风险，稳妥有序打击处置网络借贷、私募股权等重点领域非法集资活动。深入推进存案攻坚，争取大幅消减存案数量。三是持续完善监测预警体系。四是推进形成大宣传格局。

6.深圳再发13家自愿退出P2P名单，累计已清退178家。网贷天眼4月21日消息，深圳市互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室发布第九批自愿退出且声明网贷业务已结清网贷机构名单，此次名单共涉及13家P2P机构。根据“通知”内容显示，涉及的存量债权未结清的出借人可在本通知发布之日起15日内向网贷机构所在区金融工作部门申报存量网贷债权。名单内机构应积极主动处置存量网贷债权，确保平台网贷业务结清，并主动申请办理工商注销登记或企业名称及经营范围变更。

7.近5000家机构已退出互金网贷，专项整治进入收官。《证券日报》4月25日消息，互金整治领导小组和网贷整治领导小组联合召开了互联网金融和网络借贷风险专项整治工作电视电话会议，会议指出，截至2020年3月末，全国实际在运营网络借贷机构（下称网贷机构）139家，较2019年年初下降86%；借贷余额下降75%；出借人数下降80%；借款人数下降62%。机构数量、借贷规模及参与人数连续21个月下降。整治工作开展以来，累计近5000家机构退出。

8.工信部公布中小企业数字化赋能服务产品及活动推荐目录。中国软件网4月21日消息，工业和信息化部中小企业局发布《中小企业数字化赋能服务产品及活动推荐目录(第一期)》，腾讯、阿里、京东等118家服务商入围，涉及8大类、137项服务产品及活动。阿里的春蕾计划、“无接触贷款”助微计划成为电商平台类的首选，腾讯旗下腾讯乐享、腾讯会议成为数字化运营类产品的首选推荐。还有中国电信的暖春行动、3+10助企云服务包，以及中国联通的云光慧企中小企业上云平台等都在推荐名单中。

二、行业资讯

1.北京西城宣布将累计投入1.5亿元提振消费。《北京日报》4月22日消息，由北京市西城区商务局主办、北京市西城区商业企业联合会协办的西城稳经济增活力促发展暨“西城消费”上线发布会在京召开。会上，西城区宣布将累计投入1.5亿元，由政府出资，企业让利的形式，用于促进市民消费、稳定企业市场。据西城区商务局局长袁利介绍，本次消费券将通过“西城消费”微信公众号等服务平台，整合集成、研究出台一系列有力政策和举措，实现商业零售、餐饮、文化、旅游、体育、教育、通讯等各消费领域跨界联动。

2.央行数字货币雄安试点邀请名单出炉，星巴克、菜鸟驿站等19家在列。新浪财经4月22日消息，雄安新区召开了法定数字人民币（DCEP）试点推介会。推介会由雄安新区管理委员会改革发展局组织。包括数字货币的研发机构、试点商户都受邀参加。值得注意的是，此前数字货币传出在苏州用于交通补贴，但在雄安的试点推介名单中，以餐饮、零售业企业为主。名单包括麦当劳、星巴克、菜鸟驿站、京东无人超市等19家单位。其中除了中海SPV，其余均是餐饮、娱乐、零售的店铺型单位。

点评：DCEP可以替代部分现金，因此有利于降低现金印制和流通过程中的成本，提高运行效率，增强合规监管，但不可能很快取代所有的现金；DCEP作为数字现金，在货币总量中的比重可能很低（目前流通中现金占货币总量的比重已经不足4%，作为部分替代现金的DCEP，规模将更加有限），所以，即使推出DCEP，至少短期内也不可能重构传统金融体系。

三、企业要闻

1.最新全球区块链专利榜：阿里巴巴、腾讯、中国平安排前三。《新京报》4月24日消息，知识产权产业媒体IPRdaily网站披露最新区块链专利榜单。这份名为“2019年全球区块链发明专利排行榜（TOP100）”的报告显示，通过对2019年全年公开的全球区块链技术发明专利申请数量进行统计，阿里巴巴（支付宝）以1505件专利位列第一，腾讯以724件专利排名第二，中国平安以561件专利排名第三。从2019年区块链发明申请专利全球区域分布来看，阿里巴巴（支付宝）已在中国、美国、新加坡、加拿大、韩国、墨西哥、印度、澳大利亚等全球16个国家、组织和地区进行专利布局；腾讯已在中国、美国、印度、韩国等全球6个国家、组织和地区进行专利布局。中国平安已在中国、新加坡、日本等全球6个国家、组织和地区进行专利布局。报告认为，全球布局意味着在专利上将产生更大的成本投入，特别是境外布局比例和境外的更多国家、地区要求的语言所带来的成本提升。阿里巴巴（支付宝）明显在全球的布局更为广泛，这可能与其区块链业务的海外拓展以及对国际区块链市场前瞻性的看好有关。此外，报告还显示，入榜前100名企业主要来自9个国家和地区，中国占比60%，其次为美国占比22%，日本占比6%，韩国和德国分别占比5%和3%，芬兰、安提瓜和巴布达、爱尔兰和瑞典各占比1%。

2.东莞与阿里巴巴签署全面合作协议：助力“莞货”卖全国、卖全球。新浪科技4月22日消息，东莞与阿里巴巴（中国）有限公司签署合作协议。本次全面合作内容涉及9大领域，20个具体条款，覆盖了阿里巴巴集团主要的业务领域，双方将重点推动东莞贸易的高质量发展。具体措施包括，依托阿里巴巴在B2B和B2C领域的优势，助力“莞货”卖全国、卖全球；通过C2M超级工厂计划，合力打造一批销售过亿的企业；通过聚划算品牌扶持计划、天猫产业带复兴计划等，共同培育东莞本地品牌等。特别提出的是，双方将于5月和9月联合推出线上加博会。

3.金融壹账通与新加坡金融科技协会共同成立区块链协会新加坡分会。零壹财经4月21日消息，中国金融科技云平台金融壹账通今日宣布，已经与新加坡金融科技协会（“SFA”）共同成立区块链协会新加坡分会（“BAS”），共同目标是通过技术融合来实现数字经济。除此之外，两个协会都认为区块链是可扩展技术的核心，并在构建数字经济中发挥着关键作用。未来，BAS将成为通过使用区块链和可扩展技术推动业务互动和合作的中心，以推动业务增长和转型，并为数字经济构建可持续的区块链人才流水线。

4.“亲家数科”完成1.2亿元Pre-A轮融资，由熊猫资本领投、国投系基金跟投。36氪4月23日消息，国内领先数字科技与人工智能领域服务商亲家数科宣布完成1.2亿元Pre-A轮融资，本轮投资由熊猫资本领投，国投系基金跟投。据悉，本轮资金未来将用于技术深化、人才团队扩充、新业务拓展等模块。亲家数科从2018年起，一直专注于云计算、人工智能、数据洞察、反欺诈等前沿技术的研发。目前已推出亲家数科服务平台（亲家APP）、资金资产智能交易平台（中央处理器）和以“龙穴”、“易镜”、“推背图”、“天诛”、“天策”、“天象”六大模块为基础的大数据风控体系“天罡风鉴”。

四、国际动态

1.纳斯达克推出云数据服务。未央网4月25日消息，纳斯达克交易所宣布推出一项云数据服务，允许用户使用一组API访问实时交易数据、市场指数和资金数据。纳斯达克表示，这组API使用开源交付标准和SDK来快速跟踪工程工作，从而消除了对硬件采购、专有协议、文件格式和线路租用的需求。这样就可以轻松集成来自不同来源的数据，大大缩短客户设计应用程序的上市时间，非常适合企业家、金融科技公司和传统应用程序提供方。据悉，这项服务目前将在AWS上运行，但仍然可以与多个云提供商兼容。

2.9家创企入选沙特金管局监管沙盒计划。未央网4月21日日消息，沙特阿拉伯金融管理局（SAMA）宣布9家机构入选监管沙盒计划。据悉，此前共有103家机构提出了申请，目前只有30家机构通过了审核。本次入选的机构包括居民电子储蓄协会平台，以及针对中小企业的多个众筹平台。沙特政府希望，通过金融业带动沙特数字化转型，提高沙特居民的财务意识，同时开辟除石油产业之外的新的国家收入来源。

3.法国保险科技平台Alan获5000万欧元C轮融资，淡马锡领投。未央网4月20日消息，总部位于法国的健康保险数字平台Alan宣布获得5000万欧元C轮融资。本次融资由淡马锡领投，Index Ventures参投。本次融资过后，Alan的累计融资额已经达到1.25亿欧元。Alan成立于2016年，并称自己为“法国审慎监管局（ACPR）自1986年以来在法国授权的第一家独立保险公司”。目前，该公司共拥有7.6万名用户，2019年收入5800万欧元。未来，Alan将利用本次融资进一步推动平台发展，向市场普及其“以人为本、预防性、数字化和透明的保险模式”。

4.澳大利亚“独角兽”创企Airwallex获1.6亿美元融资，腾讯参与投资。未央网4月23日消息，总部位于墨尔本的金融科技公司Airwallex（空中云汇）宣布完成1.6亿美元D轮融资。本次融资引入了新战略投资方ANZi Ventures和Salesforce Ventures，DST Global、腾讯、红杉资本中国基金、高瓴资本和维港投资等现有投资者均参与了本次投资。Airwallex成立于2015年，通过智能技术重塑科技金融基础设施，为用户提供全球无缝跨境支付体验。据悉，本次投资将主要用于拓展欧美市场和中东新兴市场业务，推出新产品并进一步整合跨境支付全链条，同时开展可能的收购行动。

5.新加坡发布《数字货币所得税课税指南》。新浪财经4月23日消息，新加坡税务局发布最新《关于数字货币的所得税课税指南》。关于初始代币发行（IC0）税务处理，《指南》指出，代币的发行方通常使用ICO来交换其他支付性代币（比特币或以太坊等）、或法定货币，来提前筹集资金。根据代币的特定性质和功能，代币发行人从 ICO中获得的收益可能需要被征税。简单来说：发行支付性代币获取的收益，根据该支付性代币的具体功能，可能需要征税；发行功能性代币获取收益通常被视为递延收益／延迟收益（deferred income），在服务／商品交付时征税；发行证券性代币的收益类似于发行债务或股权的收益，因此本质上是资本，不征税。

五、研究前沿

《区块链金融应用发展白皮书》发布。中国工商银行官网4月25日消息，为进一步推动区块链技术在金融行业的应用与发展，中国工商银行金融科技研究院协同可信区块链推进计划牵头组织调研全球金融领域区块链发展现状，梳理金融行业区块链应用场景与案例，分析区块链的基因特性、应用价值以及其在金融领域的挑战与展望，编制了本白皮书，希望可以为银行同业以及相关领域从业者提供参考。白皮书主要聚焦以银行业为主的金融领域。第一章阐述了区块链的定义、应用模式及发展现状等情况。第二章重点解析了金融领域的现状痛点以及区块链对金融领域的应用价值。第三章详细梳理了区块链金融领域典型应用场景，通过解析业务痛点、提出解决方案及分享优秀应用案例供银行同业及相关机构参考。第四章研究提出区块链面临的挑战，对未来发展进行了分析展望。

金融形势与货币政策

（一）形势综述

1.稳住经济基本盘是当前经济工作首要任务。和讯网4月19日消息，中共中央政治局4月17日召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控形势，研究部署抓紧抓实抓细常态化疫情防控工作；分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。会议强调，要坚持稳中求进工作总基调。稳是大局，必须确保疫情不反弹，稳住经济基本盘，兜住民生底线。要在稳的基础上积极进取，在常态化疫情防控中全面推进复工复产达产，恢复正常经济社会秩序，培育壮大新的增长点增长极，牢牢把握发展主动权。

点评：在做好“六稳” 工作的同时，此次会议首次提出“六保”任务，即保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。

2.金融委：坚决维护良好的资本市场环境。《证券时报》4月16日消息，国务院金融稳定发展委员会召开第二十六次会议，会议专题研究了加强资本市场投资者保护问题，指出监管部门要依法加强投资者保护，提高上市公司质量，确保真实、准确、完整、及时的信息披露，压实中介机构责任，对造假、欺诈等行为从重处理，坚决维护良好的市场环境，更好地发挥资本市场服务实体经济和投资者的功能。

点评：连续两周，金融委会议都和资本市场相关，本次会议更是专题研究资本市场投资者保护问题，强化资本市场的枢纽作用，凸显资本市场在顶层设计规划中的重要地位，资本市场深化发展是大势所趋，未来基础制度改革和打击违法行为将助力完善投融资良性生态。

3.一季度GDP同比下降6.8%。央视网4月17日消息，国家统计局新闻发言人毛盛勇介绍了一季度国民经济运行情况。数据显示：一季度，在新冠肺炎疫情冲击下，我国经济社会大局保持稳定，三月份多项经济指标明显改善。初步核算，一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。分产业看，第一产业增加值10186亿元，下降3.2%，第二产业增加值73638亿元，下降9.6%；第三产业增加值122680亿元，下降5.2%。

点评：突如其来的新冠肺炎疫情对我国经济运行造成了较大的影响，一季度主要经济指标明显下滑。中国经济长期向好的基本面不会因为疫情短期的冲击而发生变化，3月份全国有序复产复工，基本止住了经济大幅下滑的态势，预计二季度表现会明显好于一季度。

4.2020年反洗钱工作电视电话会议召开。中国人民银行网站4月15日消息， 会议充分肯定了2019年人民银行反洗钱工作成绩，分析了当前反洗钱工作形势，对今后一段时期反洗钱工作进行了全面部署。会议指出，深刻认识反洗钱工作的重要意义，增强做好反洗钱工作的使命感和责任感，充分发挥反洗钱的重要作用。一是以《反洗钱法》修改为主线，全面完善反洗钱制度体系；二是在国务院金融委指导下，进一步加强反洗钱协调机制建设；三是坚持问题导向，全力推进国际反洗钱互评估后续整改工作；四是坚持风险为本，强化监管力度，进一步提高反洗钱监管有效性；五是充分发挥反洗钱调查和监测分析工作优势，积极打击洗钱及相关犯罪活动。会议强调，要统筹做好新冠肺炎疫情防控和反洗钱工作，全面加强反洗钱系统党的建设，坚持全面从严治党，加强反洗钱队伍建设，为依法有效履职提供坚强的政治保障。

5.信贷支持实体经济的针对性和有效性增强。中国人民银行网站4月16日消息， 2020年一季度是实体经济受疫情影响的承压期。人民银行认真落实党中央、国务院决策部署，灵活运用多种政策工具，金融逆周期调控力度大幅增强，金融体系对实体经济的信贷支持力度明显加大，一季度，各项贷款增加7.1万亿元，是季度最高水平。在信贷供给总量增长明显的同时，信贷结构优化，信贷支持的针对性和有效性在增强。一是抗疫和受疫情影响大的行业得到有力贷款支持。二是较多中长期贷款流向制造业、基础设施和服务业等领域。三是小微贷款规模和覆盖面快速恢复了向上增长的趋势，预计小微企业受益将持续加大人民银行将通过定向降准、再贷款等政策措施，继续引导信贷资金支持实体经济特别是小微企业的发展，预计小微贷款的规模和覆盖面将持续较快增长。

5.三部门：金融机构新发放创业担保贷款利率应适当下降。中新经纬4月16日消息，近日，财政部等三部门发布《关于进一步加大创业担保贷款贴息力度全力支持重点群体创业就业的通知》。通知指出，符合条件的个人最高可申请创业担保贷款额度由15万元提高至20万元，金融机构新发放创业担保贷款利率应适当下降。

6.国务院联防联控发布会点赞无接触贷款：累计服务用户806万。中新经纬4月16日消息，国务院联防联控机制在北京召开新闻发布会，介绍民营企业、中小企业有序推进复工复产情况。会议上，全国工商联表示，为了促进复工复产，全国工商联联合蚂蚁金服网商银行发起无接触贷款活动，推动金融科技和传统银行结合，面向全国符合条件的小微企业，推出纯信用、无需担保和抵押的无接触贷款方案及相关优惠措施，方案采取3分钟申请、1秒钟放款、全程0人工介入的全流程线上贷款模式。

7.央行2020年规章制定工作计划：涉征信业务管理等。中新经纬4月17日消息，央行17日发布2020年规章制定工作计划，共涉及18项。具体来看，这18项中有8项类别为“修订”。有10项类别为“制定”，分别是《系统重要性银行附加监管规定》《金融控股公司监督管理试行办法》《资产支持证券发行与交易管理办法》《金融基础设施管理办法》《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》《跨境支付服务管理办法》《现金清分企业评级管理办法》《个人金融信息(数据)保护试行办法》《征信业务管理办法》《中国人民银行金融消费者权益保护实施办法》。

8.官方回应G20财长和央行行长会议成果。中新经纬4月17日消息，财政部有关负责人表示，本次G20财长和央行行长会议是在全球抗击疫情关键时期召开的一次重要会议，旨在落实G20领导人特别峰会共识，制定G20行动计划，统筹抗击疫情和维护经济金融稳定，有效应对全球性挑战。在各方积极努力下，本次会议围绕落实特别峰会成果取得了重要阶段性成果，主要有三方面：一是核准了《G20行动计划－支持全球经济渡过新冠肺炎危机》。二是通过了G20“暂缓最贫困国家债务偿付倡议”。三是紧急动员国际组织资源支持发展中成员应对挑战。

9.央行2号论文:应注重对信托、金控等非银金融机构监控风险。中新经纬4月17日消息，央行17日发布了2020年第2号工作论文《系统性金融风险溢出效应研究》，其中提到，非银金融机构抵御风险能力较弱，应注重对信托、金控等非银金融机构风险监控。工作论文指出，金融系统的网络结构会随着风险发展而变化。在信用风险冲击下其聚类系数大幅攀升、平均路径长度缩小，金融系统网络的小世界特征凸显，但在流动性风险冲击下系统网络特征呈现出不同于信用风险的变化，金融系统的结构随着风险的加深处于不断变化中。这个重要结论即可有效解释系统性风险的非线性变化和系统性风险传染关系的动态变化特征。因此，针对不同阶段的金融系统风险要采取不同类型的风险防控措施。

（二）货币政策

1.央行MLF操作再“降息”20个基点。《北京日报》4月16日消息，央行官网发布公告称，15日为实施中小银行降准政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。同时，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，此次MLF期限为1年，中标利率为2.95%，相比此前下降20个基点。当日并无到期资金，意味着央行当日净投放3000亿元。

2.4月13日-4月19日央行公开市场操作情况。

表1：近期公开市场逆回购操作情况